20221113-招商期货-尿素产业链周度报告_预收订单增加_尿素积极推涨_9页_710kb

尿素产业链周度报告总结（2022年11月5日-2022年11月11日）

核心内容

本报告分析了2022年11月5日至11月11日期间尿素市场的走势及基本面情况，提出短期市场可能偏弱震荡，关注淡储进展。

主要观点

• 行情分析：上游新签订单回升，预收订单增加，现货价格稳步推涨，基差走强。然而，供应端较为充裕仍对价格形成一定压力，价格向上运行面临阻力。成本端随着取暖季临近，煤炭价格下行空间受限，对尿素价格形成支撑。
• 需求端：工业需求以按需采购为主，下游复合肥厂接单提负带动成交回暖；农业需求在淡季下整体偏弱，淡储兑现周期偏长且不确定性较大。出口端受保供压力影响，出口放量受限，出口空间逐步向内贸替代转移。
• 操作建议：建议1-5反套入场。
• 风险提示：上游减产超预期、下游淡储需求超预期、宏观风险波动。

关键信息

一、本周尿素走势回顾

• 现货价格：山东、河南、河北等地小颗粒尿素价格均有上涨，涨幅在4.70%-5.69%之间。
• 基差走势：基差走强，显示期货价格与现货价格差距缩小。
• 外盘价格：海外尿素价格走势与国内存在价差，需关注国际市场的变化对国内价格的影响。

二、价差监控

• 国内大颗粒与小颗粒价差：有所扩大，显示小颗粒尿素相对更具竞争力。
• UR合约1-5价差：呈现反套趋势，说明期货市场存在套利机会。
• 内外盘价差：大颗粒和小颗粒散装尿素内外盘价差均有所扩大。
• 尿素与甲醇、合成氨价差：尿素价格相对甲醇和合成氨有所提升，显示尿素在产业链中的相对价值。

三、供应端分析

• 开工率：全国尿素装置开工率周度上升1.37%，气头装置开工率上升4.22%。
• 产量：尿素周度产量保持稳定。
• 利润：主产区尿素利润有所改善，成本端支撑作用增强。

四、需求端分析

• 农业需求：复合肥厂接单提负，带动成交回暖，但农肥淡季下需求仍偏弱。
• 工业需求：甲醛开工率稳定，但整体工业需求增长有限。
• 出口情况：尿素出口量及利润均有所下降，出口空间受限，转向内贸。

五、库存情况

• 企业库存：尿素企业周度库存有所增加，显示供应压力。
• 港口库存：港口库存同样增加，进一步反映市场供应充足。

研究员简介

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，持有期货从业人员资格（F3069046）和投资咨询资格（Z0017074）。
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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