20250509-海证期货-尿素周度行情分析_出口扰动助推市场情绪_尿素价格短期有望延续偏强运行_12页_1mb

尿素周度行情分析总结
海证期货研究所 2025年5月9日

1. 价格走势与市场情绪
   本周尿素主力09合约持续反弹，节后盘面价格坚挺，价格重心上移。截至周四收盘，UR2509合约报收1882元/吨。近期现货市场稳步上涨，价格强势主要受出口政策放松预期及夏季肥需求预期提振。五一节前出口消息扰动已推升价格，节后市场对出口乐观预期进一步强化，导致短期价格波动加剧。供给端波动有限，叠加下游刚需及夏季肥需求预期，本周产业库存部分消化，供需关系略有缓解，给予盘面支撑。预计短期尿素价格或延续偏强运行。

2. 价差与基差分析
   基差震荡走强，UR09&01价差扩大。山东地区09合约基差约18元/吨，河北地区约68元/吨，主要受出口情绪提振及刚需支撑影响。价差方面，UR07&09价差约25元/吨，UR09&01价差约29元/吨，环比走扩。

3. 供给端动态
   尿素装置检修损失微增，周检修量约1364万吨，环比增加69万吨，较去年同期上升22万吨。其中煤制装置检修量734万吨，气制装置63万吨。开工负荷维持高位震荡，国内尿素开工率约87.35%，环比增长0.58%。煤头企业开工率92.52%，气头企业70.67%。产量方面，周产量141万吨，环比增加9.3万吨，煤制产量11.399万吨，气制产量2.701万吨。供给端增量压力可控，装置变动有限。

4. 需求端表现
   复合肥开工负荷回落，周开工率37.9%，环比下降2.7%。东北、山东等地因库存消化或检修导致产能利用率下滑，其他区域负荷稳定或微增。复合肥库存周环比下降0.68万吨，山东、河北等地区库存减少，但河南、江苏库存增加。短期累库压力缓解，但开工回落削弱对尿素原料的支撑。三聚氰胺开工率微增至75.24%，产量小幅回升至37.4万吨，但对尿素需求助力有限，后续或逐步恢复。

5. 库存与预收情况
   尿素企业库存总量环比下降12.61万吨至106.56万吨，跌幅10.58%。市场成交重心上移，下游提货速度改善，部分省份库存减少。港口库存增至13.3万吨，锦州港及烟台港货源到港。预收天数降至58.2天，环比减少16.5天，企业优先兑现前期订单，新订单收单力度有限。短期库存压力缓解，但需关注夏季肥释放节奏以判断后续库存变化。

6. 利润分析
   尿素各工艺利润改善，固定床工艺利润-87元/吨，环比增107元/吨；水煤浆利润304元/吨，增50元/吨；天然气工艺利润-91元/吨，增60元/吨。出口扰动推高价格，带动利润回升，短期内需求支撑及出口预期或延续利润改善。但中长期看，市场格局宽松，利润反弹空间有限。

总结
尿素价格短期偏强运行主因：出口政策放松预期提振市场情绪，叠加夏季肥需求预期及下游刚需支撑，库存逐步消化，供需关系趋缓。供给端检修量小幅增加，开工负荷维持高位，产量稳定。需求端复合肥开工回落及库存变化削弱原料支撑，三聚氰胺产能恢复有限。库存端显示企业库存下降，港口库存微增，预收订单减少。利润端短期改善但中长期受限。未来需重点关注夏季肥需求释放节奏及出口政策进一步动态，以判断价格走势与库存压力变化。