固定收益：短期暂无催化，债市或维持低位震荡-240528-财信证券-10页_769kb

债市维持低位震荡,操作建议谨慎观望,关注供需关系变化和政策面动向.

本周央行公开市场净投放680亿元,资金面宽松但仍调整向上.主要数据点位有R001和R007利率上行,长期利率国债利好略有逆转.\n\n针对核心观点:\n1短期债市多空交织,但供给端因素不足以引发债熊趋势,核心变量仍为经济基本面和货币政策预期\n2 尽管有降准降息预期支撑,但社融温和修复特征使利率难现快速下行.无新增触发因素,债市震荡将继续.\n3 专项债发行提速和特别国债可能对市场资金面产生短期扰动.\n4 对化债预期较强的城投债可保护性配置.\n

信用债方面:\n1城投信用利差稳步推进压缩但到期收益率下行,资产荒造成估值修复结束\n2 城投债受政策利好支撑但长期配置价值下降\n3 上市公司信用债信用利好最强\n4 政策利好短期内难以夯实基本面

操作建议:\n利率债的重点还是"稳"字当头,信用债规范估值需要做好个券甄别,避开过度拥挤被动加仓方向.