固定收益专题：地产收储政策能实现稳地产新模式吗？-240528-国联证券-10页_699kb

地产收储政策分析与总结

背景与政策演变

近年来，中国地产市场面临去库存挑战，政策从“以旧换新”逐步转向政府直接收储商品房用于保障性住房，如杭州临安区率先推出收购商品房用作公租房的公告。

主要政策工具

1. 以旧换新政策：包括代售购新、旧房转保障房、财政补贴及国企收购四种典型模式。
2. 保障性住房再贷款：央行设立3000亿元再贷款，支持国企收购库存商品房，预计可撬动5000亿元银行贷款，主要用于70平方米以下库存房，覆盖约20%的总库存。

效果评估

• 收储政策能直接消化部分商品房库存，尤其是小户型。
• 由于租金回报率低（约2%），政府收储成本高，需进一步政策调整提升收益空间。

国际经验借鉴

• 日本：住房政策以公益性为主，如公营住宅需政府补贴，规模有限；住宅金融公库和住宅公团解决中低收入住房问题。
• 美国：以救助地产巨头（如房利美、房地美）为主，模式与我国收储政策有显著差异。

风险提示

• 地产企业出清风险超预期；
• 存货去化进度不及预期；
• 政策执行效果未达目标。

国际经验启示与政策建议

日本和美国经验表明，政府需平衡公益性政策与经济回报，而我国收储需结合成本测算优化政策设计。

以上总结基于核心技术内容，总字数约592字。