> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CMBI Credit Commentary 总结 ## 核心内容 本报告为CMBI固定收益部的市场日报，涵盖当日市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、新发行债券信息及免责声明等内容。主要关注亚洲市场，特别是中国、日本、台湾和韩国的信用债表现，同时涉及部分东南亚和中东市场的动态。 ## 市场动态 ### 固定收益部市场日报 - **中国信用债市场**：今日中国投资级（IG）债券收窄2-3bps，其中MEITUA、KUAISH和XIAOMI受到买盘推动。FRESHK 26-29s收窄2bps至放宽2bps，主要由实盘账户买入28s tranche驱动。 - **台湾市场**：投资级债券收窄1-3bps，市场对SHIKON和NSINTW的买盘增强。 - **香港市场**： - **NWDEVVL Perps** 领涨，上涨0.4-2.5pts。 - **VDNWDL 9 Perp** 保持不变。 - **LASUDE 26** 回调0.6pt。 - **HYSANs/MTRC Perps** 下跌0.1-0.2pt。 - **中国地产债券**：VNKRLE 27'和29'下跌1.3-1.5pts。 - **LNGFOR 27-32/FUTLAN 28/FTLNHD 26-29** 保持不变至下跌0.3pt。 - **韩国市场**：本地买家推动低贝塔和银行担保的公司债券如SKBTAM收窄2-3bps，其余市场活动清淡。 - **日本市场**：AT1s和保险子公司下跌0.3pt，其Yankee债券则下跌0.3-1.0pt。 - **东南亚市场**：PETMK 45-61收窄3-4bps，PTTGC和TOPTB Perps下跌0.5-0.7pt。 - **中东市场**：长端KSA和ARAMCO债券呈现两向流动，但前端票据如DIBUH、FABUH、ADCBUH、KFHKK、TAQAUH和银行FRNs出现更好的卖盘。 ## 交易台观点 - **LASUDE 5 07/28/26**：维持中性，当前估值不具吸引力。该债券交易价格为88.2，YTW为42.2%，YTD涨幅约14pts，已反映潜在的LME协议。 - **ADTIN 4 08/06/26**：Adani Energy Solutions计划于4月26日左右以面值全额提前赎回。 - **ADTIN 41s**：上涨0.3pt。 ## 新发行债券信息 ### 上市新债（已定价） | 发行人/担保人 | 金额（百万美元） | 期限 | 利率 | 定价 | 发行评级 | |---------------|------------------|------|------|------|----------| | BCEG (HongKong) Company / 北京建工集团 | 300 | 3年 | 4.1% | 4.1% | -/BBB-/- | ### 新债发行计划（Pipeline） - 今日无Offshore Asia新债发行计划。 ## 宏观新闻回顾 - **美股表现**：S&P、Dow和Nasdaq均下跌，分别-1.52%、-1.56%和-1.78%。 - **美国初请失业金人数**：增加213,000，低于市场预期的214,000。 - **美国对特定经济体调查**：调查其制造业结构性产能过剩是否限制美国贸易。 - **美国国债收益率**：上涨，2年、5年、10年和30年期收益率分别为3.76%、3.88%、4符合预期，但整体市场情绪偏弱。 ## 新闻与市场动态 - **中国信用债发行**：昨日发行145只信用债，金额达107亿元人民币。本月累计发行875只，金额713亿元人民币，同比增长29.2%。 - **日本寿险公司**：计划在下一财年增加对私人信贷的投资，尽管对行业前景有所担忧。 - **Adani Ports**：接受ADSEZ 4 07/30/27和ADSEZ 3.1 02/02/31的投标，金额分别为1.02084亿美元和0.9749亿美元。 - **GLP**：寻求在港IPO估值约20亿美元，可能于今年启动。 - **LG Electronics**：从三井住友银行获得400亿韩元短期贷款，用于偿还1H26到期的520亿韩元债券。 - **Rio Tinto**：向日本铝买家提供每吨350美元的溢价，高于此前的250美元。 - **San Miguel Global Power**：其子公司计划投资11.5亿菲律宾比索（约1.94亿美元）扩建太阳能发电能力。 - **UPL**：警告肥料价格和供应因伊朗战争而面临上升风险。 ## 分析员观点 - **LASUDE 5 07/28/26**：尽管LFH获得缩减版融资，但该债券仍维持中性，因当前估值已反映潜在的LME协议。 - **LSD资产处置**：LSD本月已处置约4.3亿港元资产，包括CCB Tower、Novotown Phase II Tower 1和3，以及New Vision Fund的LP权益，剩余目标为1.3亿港元。 ## 免责声明 - **风险提示**：投资有风险，本报告信息可能不适合所有投资者。 - **独立性声明**：本报告内容由CMBIGM独立完成，不涉及个人或机构利益。 - **合规性声明**：报告仅限特定投资者使用，如英国的Article 19(5)和Article 49(2)投资者，美国的"major US institutional investors"，以及新加坡的Accredited Investor、Expert Investor和Institutional Investor。 - **信息来源**：信息基于公开和可靠来源，CMBIGM尽力确保其准确性，但不保证。 ## 联系方式 - **固定收益部**： 电话：852 3657 6235 / 852 3900 0801 邮箱：fis@cmbi.com.hk - **分析师**： - Glenn Ko, CFA：852 3657 6235 / glennko@cmbi.com.hk - Cyrena Ng, CPA：852 3900 0801 / cyrenang@cmbi.com.hk - Yujing Zhang：852 3900 0830 / zhangyujing@cmbi.com.hk