德邦金融产品系列研究之五：稳增长预期下高股息低估值凸显投资价值，关注中证红利ETF-20220407-德邦证券-22页_1mb

金融产品专题总结

核心内容

本报告主要分析了在国际宏观环境收紧和国内稳增长政策背景下，高股息、低估值资产的投资价值，并推荐关注中证红利ETF及相关基金产品。

主要观点

国际宏观环境收紧，成长股短期承压

• 美联储加息预期升温，导致以成长股为主的纳斯达克指数和创业板指数大幅回调，估值承压。
• 美债利率上行对A股高市盈率股票影响显著，市场整体偏向防御性资产。

国内稳增长预期下，高股息、低估值或为进攻方向

• 2022年以来，低市盈率指数相对收益显著优于高市盈率指数，市场风格已反转。
• 煤炭、地产和银行是今年涨幅为正的行业，且估值较低，具备配置价值。

红利指数优势明显，投资机会凸显

• 中证红利指数成分股分红意愿和能力稳定，股息率显著高于主流宽基指数。
• 房地产、煤炭和银行是中证红利指数中权重较高的行业，具有良好的表现和稳定性。

关键信息

红利指数介绍

• 中证红利指数（000922）于2008年发布，选取沪深两市高股息率、稳定分红的100只股票。
• 指数成分股中连续5年分红公司占比达90%，连续3年分红公司占比达97%。

红利指数成分股行业分布

• 房地产：权重15.47%，平均市值75.30亿元，股息率3.26%，今年以来涨跌幅10.77%。
• 银行：权重10.84%，平均市值621.53亿元，股息率4.52%，今年以来涨跌幅3.46%。
• 煤炭：权重14.57%，平均市值202.10亿元，股息率3.56%，今年以来涨跌幅22.15%。

红利指数表现

• 自2018年以来，中证红利指数股息率持续上升，2022年4月1日达到5.30%。
• 相对沪深300、上证50和中证500的超额收益分别为35.00%、35.40%和18.00%。

招商中证红利ETF特点

• 业绩表现优异：年化收益率达21.87%，年化波动率稳定，风险收益指标优秀。
• 规模递增：截至2022年4月1日，规模为9.29亿元。
• 跟踪误差小：年化跟踪误差为1.87%（剔除三个月建仓期）。
• 定期分红：历史共分红3次，均为现金分红。

招商基金实力雄厚

• 招商基金管理有限公司是中国第一家中外合资基金管理公司，拥有优秀的投研团队。
• 公司旗下有58名基金经理，人均管理资产达132.06亿元，均高于行业平均水平。

推荐关注产品

招商中证红利ETF（515080）

• 首只中证红利ETF，适合投资者一键布局高股息资产。
• 业绩稳定，跟踪误差小，具备良好的投资价值。

其他高股息产品

• 银行ETF优选（517900）：跟踪银行行业，具备高股息率和稳定收益。
• 煤炭等权LOF（161724）：聚焦煤炭行业，具有较高的配置价值。

风险提示

• 疫情反复超预期风险。
• 宏观经济波动风险。
• 指数成分股分红大幅低于预期。

附表信息

• 表10：中证红利指数内成分股2021年分红预案，包括股息率和分红金额，如重庆百货（14.26%）、中国神华（8.60%）、中信银行（10.00%）等。

总结

本报告强调在当前国际宏观环境收紧和国内稳增长政策背景下，高股息、低估值资产具备显著的投资价值。中证红利指数作为反映高股息股票的代表性指数，其成分股在分红意愿和能力上表现出色，尤其在房地产、煤炭和银行行业具有较高的权重和良好的表现。招商中证红利ETF作为跟踪该指数的ETF产品，表现出色，规模持续增长，具备良好的跟踪误差和分红机制，是值得投资者关注的产品。