20160731-中国银河-2016年8月份投资组合报告_震荡格局_白马为主_27页_2mb

2016年8月投资组合报告总结

核心内容

2016年7月，银河10大金股组合收益率为-0.44%，小幅落后沪深300指数2.02个百分点。尽管7月表现一般，但2016年1-7月累计收益率为-1.78%，仍超越沪深300指数12.34个百分点。自2013年1月以来，银河证券月度组合累计收益率达到335%，远超沪深300指数的308个百分点，也显著高于创业板指数的191%。

展望2016年8月份，预计市场将维持震荡格局。外围环境相对平静，美联储加息仍保持谨慎，南海局势或有所缓和。国内经济相对平稳，但政策存在微妙变化，下半年供给侧改革将加速，金融去杠杆任务更明确，可能加剧资本市场的短期波动。预计货币政策将保持平稳，财政政策更加积极，人民币汇率相对稳定。监管加强与中报密集披露将引导资金流向绩优白马股，投机炒作风险加大。

主要观点

• 行业配置偏差是主要原因：7月组合表现不佳，主要由于行业配置偏差，行业间分化明显，消费类行业如家电、食品饮料、医药等表现较好，而成长股如计算机、电子、机械等表现较差。
• 市场风格偏好绩优白马股：随着监管加强，资金更倾向于流入业绩稳定、估值较低的绩优白马股，如交运、汽车、建筑、有色、机械军工、电子、通信、农业和医药行业。
• 估值结构分化显著：A股整体估值不算高，但成长股估值偏高，蓝筹股估值较低。沪深300指数市盈率仅为标普500指数的一半，而创业板指数市盈率高达77倍，市场资金出现结构性转移。
• 政策与改革推动市场发展：供给侧改革和金融去杠杆是下半年重点，财政政策将更加积极，PPP和国企改革等主题具有投资机会。
• 投资策略：关注中报业绩与估值修复：8月组合注重业绩，关注中报业绩超预期的行业与公司，尤其是估值较低、业绩稳定的白马股，以及具备增长潜力的行业如通用航空、军民融合等。

关键信息

8月股票组合

8月组合思路

8月组合包括：交运1只、汽车1只、建筑1只、有色1只、机械军工2只、电子1只、通信1只、农业1只、医药1只。

主要风险因素

• 经济未能企稳，下行压力加大。
• 改革与投资力度不及预期。
• 车联网标准落空。
• 体制改革不顺利。
• 公司新药研制不及预期。
• 政策风险。
• 竞争对手发动价格战。
• 公司在音频等新品进展不达预期。

8月投资组合分析

东方航空（600115）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：航空运输上升周期延续，油价利好，迪士尼效应显现。
• 估值与建议：预计2016-2017年EPS为0.50/0.57元，PE为13.9/12.2倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：上海迪士尼游客人数超预期，2016年旺季业绩超预期。

华域汽车（600741）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：主业增长稳健，积极布局新能源汽车、智能驾驶、汽车电子等前沿技术。
• 估值与建议：预计2016-2017年EPS为1.63/1.76元，PE为10.0/9.3倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：新能源电驱业务发展，汽车销量超预期。

威海广泰（002111）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益军民融合、通用航空、无人机等政策，公司消防设备业务增长强劲。
• 估值与建议：预计2016-2018年EPS为0.74/0.99/1.34元，PE为34/26/19倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：低空开放政策，国内外大额订单，产业链整合突破。

海特高新（002023）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：芯片项目突破，航空维修、培训、租赁等业务快速增长。
• 估值与建议：预计2016-2018年EPS为0.16/0.37/0.73元，PE为103/44/23倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：芯片项目进展超预期，新型号航空动力控制系统获立项。

大唐电信（600198）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：车联网标准推进，芯片布局领先，外延发展迅速。
• 估值与建议：预计2016-2018年EPS为0.16/0.37/0.77元，PE为125/54/26倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：大唐恩智浦受益车联网发展，天天电竞持续收益移动电竞发展。

天士力（600535）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：复方丹参滴丸FDA三期结果待揭盲，积极布局生物药。
• 估值与建议：预计2016-2017年EPS为1.53/1.74元，PE为26.8/23.6倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：丹滴FDA三期结果超预期，生物药布局积极。

信维通信（300136）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：射频天线领域龙头，客户包括苹果、三星、华为等，业绩高增长。
• 估值与建议：预计2016-2018年EPS为0.52/0.97/1.49元，PE为37.9/20.3/13.2倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：苹果新品发布，手机无线充电爆发，5G或大数据通信时代到来。

生物股份（600201）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：养殖景气度回升，疫苗销量扩张，新品种上市。
• 估值与建议：预计2016-2017年EPS为1.10/1.45元，PE为27.2/20.6倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：农业部疫苗制度改革，公司新疫苗品种上市反馈良好。

建新矿业（000688）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：锌行业基本面良好，公司铅锌矿储量丰富，盈利弹性大。
• 估值与建议：预计2016-2018年EPS为0.29/0.35/0.38元，PE为29.5/24.5/21.5倍。维持“推荐”评级。
• 催化剂：集团资本运作，锌价上涨带来的盈利改善。

总结

• 8月投资组合注重业绩，偏好绩优白马股。
• 航空、汽车、军工、医药等板块具备较强的投资潜力。
• 市场整体震荡，需关注政策变化与行业景气度。
• 估值结构分化，蓝筹股更具吸引力，成长股估值偏高。
• 8月组合中，各股票的EPS和PE数据均显示出良好增长预期。