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浙商早知道总结（2021年11月15日）

一、核心内容概述

本次浙商早知道内容主要涵盖医药、机械、交运建筑三大行业的重要分析与点评，重点推荐泰格医药，重要点评颗粒硅行业进展及快递行业“双11”数据表现。整体内容聚焦于行业趋势、公司动态、投资机会与风险提示。

二、重点推荐：泰格医药（300347.SZ）

1. 推荐逻辑

• 国际化拓展：泰格医药2020年加速国际化进程，具备管理经验、业绩确定性及海外能力跃迁优势。
• 在手订单高增长：公司订单增长超预期，新签订单持续增长，有望带动2021-2023年业绩高增长。

2. 驱动因素

• 新冠疫苗临床订单：持续确认收入，成为业绩增长的重要支撑。
• 政策支持：CDE发布《以临床价值为导向的肿瘤药物临床研发指导原则》，加速行业创新升级，提升临床CRO市占率。

3. 盈利预测与估值

• EPS预测：2021-2023年分别为1.76元、2.48元、2.93元。
• PE估值：按2021年11月12日收盘价对应2021年58倍PE（2022年49倍）。
• 目标价：180元/股，当前股价空间约26%以上。

4. 催化剂与风险因素

• 催化剂：新签订单超预期、在手订单收入确认预期、国际化进度超预期。
• 风险：全球创新药研发投入景气度下滑、新业务拓展不及预期、竞争加剧、业绩不达预期、政策变动。

三、重要点评

1. 颗粒硅行业进展

• 主要事件：保利协鑫能源徐州2万吨硅烷流化床法颗粒硅项目于2021年11月10日正式投产，工期仅9个月，为行业首个模块化项目。
• 三大关键词：快（9个月建设周期）、模块化、碳足迹。
• 成功概率提升：徐州项目成功、上机数控与协鑫合资、晶澳、隆基、中环等大客户采购，表明颗粒硅产业化进程加快，成功概率超90%。
• 投资建议：
  • 重点推荐：上机数控（大硅片龙头+颗粒硅推动者，A股）。
  • 建议关注：保利协鑫能源（多晶硅龙头，颗粒硅主推力量，H股）。
• 催化剂：颗粒硅扩产进度超预期、产品品质进一步验证。
• 风险提示：光伏产品或技术替代风险、颗粒硅扩产不及预期、疫情对海外需求影响。

2. 快递行业“双11”专题

• 主要事件：2021年“双11”期间（11.1-11.11），全国快递处理量达47.76亿件，同比增长20.5%；双11当天处理量达6.96亿件，创历史新高。
• 核心观点：
  • 产能效率优化：快递单量波峰与波谷差距缩小，有助于产能利用率提升，实现降本增效。
  • 消费常态化：实体网购消费逐步常态化，带动全年快递件量分布趋于平滑。
  • 平台份额多元化：天猫、京东、拼多多等平台GMV份额变化，推动快递在电商产业链地位提升。
  • 盈利修复预期：行业价格战加速改善，快递公司单票盈利或已筑底，明年有望反弹。
• 投资建议：
  • 加盟制：看好韵达股份（价值低估、修复上行）；中通快递（单量与盈利龙头）。
  • 直营制：关注顺丰控股（服务与品牌壁垒高）；圆通速递（数字化建设持续加码）。
• 催化剂：龙头Q4及以后业绩回升；月度单量向龙头集中。
• 风险提示：实体网购需求回落、快递政策管控松动、人工成本上涨。

四、投资评级说明

1. 证券评级

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超20%；
• 增持：涨幅10%~20%；
• 中性：涨跌幅-10%~10%；
• 减持：跌幅超10%。

2. 行业评级

• 看好：行业指数相对沪深300涨幅超10%；
• 中性：涨跌幅-10%~10%；
• 看淡：跌幅超10%。

注：评级体系为相对评级，不构成具体投资建议，需结合个人投资情况综合判断。

五、法律声明与风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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