20220819-宝城期货-橡胶周报_三座大山压顶_沪胶偏弱运行_17页_1022kb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月15日至19日期间，国内橡胶市场的运行情况，重点关注了供应、需求及库存变化，结合宏观经济与政策环境，对沪胶和标胶期货的走势进行了展望。整体来看，胶价维持弱势震荡，主要受到供应增加、需求疲软以及宏观面不确定性影响。

主要观点

• 胶价疲软：本周沪胶2301合约最低下探至12580元/吨，标胶2210合约最低走弱至9975元/吨，市场整体偏弱。
• 供应压力加大：东南亚及我国主产区进入产胶旺季，未来2-3个月产量将逐月增加，供应压力持续上升。
• 需求改善乏力：尽管6-7月车市有所回暖，但购置税减半政策边际效应递减，叠加疫情对消费的抑制，需求端缺乏持续支撑。
• 宏观环境复杂：美联储加息预期仍在，但幅度可能放缓，市场担忧经济衰退风险，宏观面仍存不确定性。
• 库存变化：青岛保税区库存小幅波动，一般贸易库存增加，但整体库存水平处于相对低位。
• 轮胎开工率下降：全钢胎与半钢胎开工率均有所回落，显示下游需求疲软。
• 后市展望：预计沪胶2301合约将在12500-13000元/吨区间震荡，标胶2210合约将在10000-10500元/吨区间震荡。

关键信息

一、行情回顾

1. 期货价格：

   • 沪胶2301合约最低下探至12580元/吨。
   • 标胶2210合约最低走弱至9975元/吨。
   • 周内虽有反弹，但上行空间有限。

2. 现货价格：

   • 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在11900元/吨区间内震荡。

3. 期现价差：

   • 期现基差维持在-760元/吨，呈现小幅收紧态势。

二、市场信息

• 全球经济增长预期下调：欧佩克将2022年全球经济增长预期从3.5%下调至3.1%，2023年预期也下调至3.1%。
• 国内金融数据：7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；M2同比增长12%，M1同比增长6.7%。
• 房地产市场：1-7月商品房销售面积和销售额分别下降23.1%和28.8%，但降幅有所收窄。
• 货币政策：人民银行开展MLF操作和逆回购操作，中标利率下降10个基点。
• 海外经济数据：
  • 日本二季度GDP环比增长0.5%（年率2.2%）。
  • 英国7月CPI同比上涨10.1%，创40年新高。
  • 新西兰央行连续第七次加息，基准利率升至3%。

三、供应端情况

• 全球橡胶产量：
  • 2021年全球天然橡胶产量为1427万吨，需求为1429万吨。
  • 预计2022年全球产量将小幅增长至1427万吨，需求增长至1429万吨。
• ANRPC成员国产量：
  • 1-6月成员国合计产量520.67万吨，同比增长5.10%。
  • 2022年7-10月预计产量将逐月上升，三季度胶水产量料快速增长。

四、需求端情况

1. 轮胎行业开工率：

   • 全钢胎开工负荷为56.8%，环比下降2.6个百分点，同比下滑4.53个百分点。
   • 半钢胎开工负荷为61.3%，环比下降3.1个百分点，同比上涨4.01个百分点。

2. 国内车市销量：

   • 2022年7月汽车产销量分别达到245.5万辆和242万辆，同比增长31.5%和29.7%。
   • 新能源汽车产销量同比均增长120%。
   • 1-7月汽车产销量分别达1457.1万辆和1447.7万辆，产量增长0.8%，销量下降2%。
   • 重卡销量同比下滑36%，库存预警指数回升至54.4%。

五、库存端

1. 上期所库存：

   • 截至8月19日，沪胶期货库存小幅增加至284053吨，注册仓单大幅增加至254780吨。

2. 青岛保税区库存：

   • 一般贸易库库存增加0.59万吨，增幅2.04%。
   • 保税区库存小幅减少0.02万吨，跌幅0.18%。

六、后市展望

• 沪胶2301合约：预计维持在12500-13000元/吨区间震荡。
• 标胶2210合约：预计维持在10000-10500元/吨区间震荡。
• 总体趋势：短期来看，沪胶仍将面临供应压力、需求疲软和宏观风险三重压力，预计以震荡偏弱为主。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队：具有丰富的行业研究经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师，多次获得行业分析师称号。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询专业顾问。

图表目录

• 图1：沪胶2301合约8月15日-8月19日行情走势
• 图2：20号标胶2210合约8月15日-8月19日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）
• 图6：2007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2022年国内新车月度产量走势图（万辆）
• 图10：2011-2022年国内新车月度销量走势图（万辆）
• 图11：2022年7月中国汽车经销商库存预警指数回升至54.4%
• 图12：2022年7月国内重卡销量同比下滑36%
• 图13：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图14：青岛保税区橡胶库存走势图