20220829-宝城期货-橡胶月报_三座大山压顶_沪胶偏弱运行_38页_2mb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月国内橡胶期货市场走势及影响因素，涵盖全球宏观经济、国内外橡胶供应、国内汽车市场表现及轮胎开工率变化等方面，指出沪胶期货在短期内仍面临供应压力、需求改善缺乏持续性以及宏观风险三重压力，整体走势偏弱。

主要观点

1. 国内橡胶市场走势

• 2022年8月，国内沪胶期货2301合约维持震荡下行趋势，期价重心稳步下移。
• 标胶期货2210合约也维持震荡收低态势，期价一度回落至9975元/吨。
• 由于供应压力增加、需求改善缺乏持续性及宏观风险，沪胶期货后市仍以震荡偏弱格局运行。

2. 全球宏观经济影响

• 美国7月CPI同比上涨8.5%，环比持平，为2021年2月以来首次低于预期。
• 欧元区7月整体通胀达到8.9%，创历史新高，欧央行启动加息，市场担忧欧债危机重演。
• IMF预测2022年和2023年全球经济增长分别放缓至3.2%和2.9%，其中发达经济体增速降至3.3%和2.4%，发展中国家增速则降至4.4%和5.1%。

3. 国内经济政策与表现

• 2022年7月，国内经济在稳增长政策推动下保持平稳，但部分主要指标增速放缓。
• 国内实施政策性降息，开启市场对增量政策的期待。
• 7月制造业PMI为49.0%，环比下降1.2个百分点，显示制造业景气度持续修复但速度放缓。

4. 全球橡胶供应与需求

• 2022年1-6月，天胶生产国协会成员国产量达520.67万吨，同比增长5.10%。
• 全球天然橡胶产量预计达1410.7万吨，同比小幅增加1.9%，需求达1423.2万吨，同比增加1.2%。
• 东南亚橡胶产量受拉尼娜气候影响，虽未出现明显减产，但整体供应压力仍将持续增长。

5. 国内汽车市场表现

• 2022年7月，国内汽车产销量分别为245.5万辆和242万辆，同比增长31.5%和29.7%，但环比下降。
• 新能源汽车产销量同比增长1.2倍，市场占有率提升至24.5%。
• 重卡市场持续低迷，7月销量为4.9万辆，同比下降36%，是七年以来6月销量最低点。

6. 轮胎行业开工率与产量

• 2022年7月，国内轮胎产量同比增长2.5%，但前7月同比减少6.1%。
• 8月轮胎开工率较往年同期有所回升，但整体仍低于往年平均水平。
• 出口轮胎保持增长，7月出口量同比增加15.1%，其中汽车轮胎出口量同比大增38.5%。

关键信息

供应端

• 东南亚产胶国进入产胶旺季，预计未来2-3个月产胶量将逐月增加。
• 拉尼娜气候导致东南亚地区橡胶减产，但整体产量未受明显影响。
• 2022年1-6月天胶生产国协会成员国产量同比增长5.1%，预计全年产量将小幅增长。

需求端

• 国内汽车市场在政策刺激下有所回暖，但需求改善缺乏持续性。
• 重卡市场受疫情、经济下行压力和库存偏高等因素影响，持续低迷。
• 新能源汽车销量增长显著，但对整体橡胶需求影响有限。

宏观因素

• 美联储加息预期有所降温，但通胀仍处于近40年高位。
• 欧央行启动加息，市场担忧欧债危机重演。
• 全球经济增速放缓，新兴市场和发展中经济体在本轮加息周期中更为脆弱。

价格与库存

• 浅色胶（全乳胶、越南3L胶）库存去库速度加快，价差处于较低水平。
• 沪胶期货库存和注册仓单同比增加，显示累库趋势。
• 国内轮胎开工率回升，但整体仍弱于往年，显示行业复苏有限。

市场展望

• 短期内，沪胶期货仍将面临供应压力增加、需求改善缺乏持续性以及宏观面风险，整体走势偏弱。
• 9月需关注8月通胀数据及美联储议息会议结果，若通胀缓解，加息预期降温，或对沪胶走势有所支撑。
• 欧洲央行预计将继续采取超常规加息措施，加剧全球流动性趋紧态势。
• 国内稳增长政策持续发力，有望推动经济逐步回升，但对橡胶需求的提振作用有限。

图表与数据

图表

• 图1：2022年8月沪胶期货主力合约走势图
• 图2：2022年8月国内标胶期货主力合约走势图
• 图3：2014-2022年天然橡胶基差走势图
• 图4：2006-2022年欧美制造业PMI走势图
• 图5：2022年8月美国10年期国债收益率走势图
• 图6：IMF对全球2021-2023年经济增长预估
• 图7：全球GDP同比增速与油品需求同比增速走势图
• 图8：2022年全球经济增长预测
• 图9：2022年7月美国失业率走势图
• 图10：2022年7月美国CPI同比增速走势图
• 图11：2022年二季度我国GDP增速
• 图12：2022年7月我国官方和财新制造业PMI走势图
• 图13：2022年1-7月我国工业增加值同比走势图
• 图14：2022年1-7月我国固定资产完成额增速走势图
• 图15：2022年1-7月我国房地产开发投资增速走势图
• 图16：2022年1-7月社会零售额增速走势图
• 图17：2022年1-7月国内CPI和PPI同比增速走势图
• 图18：2022年1-7月我国月度社会融资规模走势图
• 图19：东南亚产胶国开割、停割时间分布图
• 图20：2011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量走势图
• 图21：2009-2022年全球主要产胶国月度产量走势图
• 图22：2008-2022年全球主要产胶国月度消费量走势图
• 图23：2009-2022年全球主要产胶国月度出口量走势图
• 图24：老全乳胶库存和越南3L胶库存走势图
• 图25：全乳胶-浓乳价差和全乳胶-混合胶价差走势图
• 图26：美国轻型车月度销量走势图
• 图27：欧盟27国机动车月度销量走势图
• 图28：日本汽车月度销量走势图
• 图29：2011-2022年国内新车月度产量和销量走势图
• 图30：2022年7月中国汽车经销商库存预警指数
• 图31：2015-2022年我国重卡销量走势图
• 图32：2015-2022年中国物流业景气指数走势图
• 图33：2017-2022年国内全钢胎和半钢胎开工率走势图
• 图34：2007-2022年国内轮胎外胎和子午轮胎月产量走势图
• 图35：2022年1-7月我国天胶及合成胶进口量走势图
• 图36：2020-2022年国内青岛保税区内外橡胶现货库存走势图
• 图37：2016-2022年上期所天胶库存与注册仓单走势图
• 图38：2015-2022年上期所天胶库存走势图

表格

• 表1：2014-2021年国内开割时间和影响因素分析
• 表2：2016-2022年国内橡胶年度供需平衡表

总结

综上所述，2022年8月沪胶期货市场受供应压力、需求改善不足及宏观风险三重因素影响，维持震荡偏弱走势。全球宏观经济环境趋紧，欧美通胀高企，叠加地缘政治冲突，导致海外汽车产业减产风险持续存在。国内汽车市场虽在政策刺激下有所回暖，但重卡市场仍处低迷阶段，轮胎开工率回升有限。未来9月，需密切关注通胀数据和美联储政策动向，同时国内稳增长政策对需求的提振作用尚不明确，沪胶期货预计仍将面临较大下行压力。