20230312-新湖期货-新湖有色（镍）周报_过剩压力下_镍价延续跌势_7页_3mb

报告摘要

新湖有色（镍）周报一总结

核心内容

本周镍价在过剩压力下延续跌势，主要受到进口盈利窗口打开、国内电解镍产量增加以及新能源需求疲软等因素影响。市场对纯镍短缺的担忧有所缓解，但整体供需格局仍偏向供应端，导致镍价持续下跌。

主要观点

镍价走势
- 周初镍价因硫酸镍制电积镍成本支撑偏强震荡，但中期供应过剩压力下延续下跌。
- 截至周五，沪镍主力2304合约收于179670元/吨，跌幅3.97%；LME镍收于22680元/吨，跌幅7.69%。
现货升贴水
- 金川镍现货升贴水表现坚挺，报7500元/吨。
- 俄镍现货升贴水下跌明显，报2500元/吨。
- 镍豆现货升贴水同样下跌，报2500元/吨。
镍铁与镍矿市场
- 镍铁厂因利润空间收窄，部分工厂延续减产计划，镍矿需求低迷。
- 菲律宾苏里高首船镍矿已开出，雨季结束供应有望增加，但海运费高位运行，镍矿综合进口成本仍高。
- 镍矿价格下跌为主，短期矿端承压运行。
不锈钢市场
- 不锈钢价格持续下跌，市场贸易商心态悲观，低价抛货现象频现。
- 下游终端企业采购以刚需为主，但随着库存去库幅度扩大，需求恢复逐渐加快。
- 不锈钢社会库存大幅下降，300系库存下降3.5万吨，200系下降2231吨，400系增加3618吨。
三元产业链
- 国内三元产业链需求恢复缓慢，龙头企业低价竞争对中小型企业造成压力。
- 硫酸镍价格承压下跌，卖方为成交出货主动下调价格。
- 印尼MHP供应持续增加，叠加镍价下跌，将对硫酸镍价格下跌带来加速作用。
电解镍供应
- 2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，其中金川产量增加600吨，格林美产量开始释放。
- 2023年全球电解镍新增项目较多，但大多集中在下半年投产，中期供应将逐渐转为过剩。
镍价与库存
- 国内电解镍库存回升，上期所库存增加1461吨至4345吨，社会库存增加789吨至10487吨。
- LME镍库存下降672吨至4.4万吨。
- 硫酸镍与电解镍价差大幅收窄至1.4万元/吨以内，电积镍项目利润有限，可能影响后续项目投放。