20250325-太平洋-深南电路-002916.SZ-深南电路24年年报点评_PCB业务高成长_封装基板新品持续导入_4页_642kb

根据太平洋证券2025年3月25日发布的证券研究报告，针对深南电路（股票代码：002916）发布的公司点评进行分析总结。报告维持“买入”评级，重点回顾2024年度业绩表现，并展望未来几年的财务增长。

深南电路2024年全年实现营业收入17907亿元，同比增长3239%；归属于上市公司股东的净利润1878亿元，同比增长3429%。扣除非经常性损益后的净利润1740亿元，同比增长7434%。报告指出，业绩增长主要得益于PCB业务的强劲发展，该业务收入同比增长2999%，毛利率提升至31.62%。封装基板和电子装联业务分别增长3749%和3320%，但毛利率略有下降或持平。2024年第四季度单季营收4858亿元，同比增长1951%，但归母净利润同比下降2050%，主要受封装基板产能爬坡和部分原材料涨价影响。

公司PCB业务保持高成长，受AI算力基础设施投入和数据中心需求驱动，2024年相关订单突破20亿元。在通信领域，400G及以上高速交换机和光模块需求爆发，带动出货量增长。汽车电子业务订单连续三年增速超50%，源于新客户定点项目和ADAS产品需求。公司多款新品如FCBGA封装基板已导入市场，具备批量生产能力，进一步增强竞争力。

未来三年，盈利预测显示，2025年至2027年营业收入预计分别为21662亿元、25060亿元、30313亿元，同比增速分别为20.97%、15.69%、20.96%；归母净利润预计为2529亿元、3109亿元、3838亿元，同比增速分别为34.67%、22.96%、23.43%。2025至2027年市盈率（PE）预测分别为26倍、21倍、17倍，维持“买入”评级，主要基于PCB业务高成长性和AI相关机遇。

报告提醒潜在风险，包括下游需求不及预期和行业竞争加剧。整体来看，深南电路在PCB、汽车电子和AI领域的强劲表现支撑长期增长，2024年面临的短期挑战不改长期前景。

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