20170403-兴业证券-钢铁行业周报_莫叹春已过_犹有花枝俏_18页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现下行趋势，国内钢材市场价格持续下跌，同时社会库存进一步回落。尽管部分钢材品种如热轧和冷轧库存有所回升，但螺纹钢库存跌幅最大，显示市场供需关系的调整。此外，国际钢材市场表现分化，美国市场上涨，欧洲市场下跌。原材料市场如铁精粉和铁矿石价格均下跌，而海运费则出现上涨。

主要观点

• 国内钢材市场：本周国内钢材价格总体下跌，螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板价格均环比下跌。螺纹钢价格为3580元/吨，环比下跌2.5%；热轧板卷价格为3480元/吨，环比下跌0.9%；冷轧板卷价格为3880元/吨，环比下跌2.5%。钢材社会总库存为1424万吨，环比下跌3.7%，较2月份最高点跌幅近14%。

• 国际钢材市场：美国钢材市场总体上涨，而欧洲市场总体下跌。热卷、冷卷、中厚板等品种价格波动较大，反映出国际市场对钢铁产品的需求变化。

• 原材料和海运市场：国产和进口铁精粉价格均下跌，其中迁安铁精粉价格为815元/吨，环比下跌4.1%。铁矿石海运费上涨，巴西图巴朗-北仑宝山航线价格为16.43美元/吨，环比上涨3.7%；西澳-北仑/宝山航线价格为6.79美元/吨，环比上涨3.7%。

• 钢厂生产情况：国内钢厂高炉开工率和产能利用率有所提升，但盈利率下降。本周产能利用率达到85.24%，高炉开工率提升至77.35%。随着“地条钢”专项督查和“一带一路”峰会的临近，供给端可能面临进一步收缩压力。

• 库存变化：螺纹钢总库存为687.47万吨，环比下跌6.1%；线材总库存为195.03万吨，环比下跌5.0%；热轧总库存为310.94万吨，环比上涨1.5%；冷轧总库存为114.47万吨，环比上涨1.1%；中板总库存为116.13万吨，环比下跌4.2%；钢材全部库存为1424.04万吨，环比下跌3.7%。

关键信息

价格变动

库存数据

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，认为中长期钢价不会大幅下跌。
• 关注标的：
  1. 业绩有望超预期，估值低：马钢股份、*ST八钢；
  2. 长材占比高的优质钢企：凌钢股份；
  3. 债转股预期：西宁特钢、抚顺特钢；
  4. 年化PE和吨钢市值较低：河钢股份、新钢股份；
  5. 行业龙头：新兴铸管、宝钢股份；
  6. 成长或转型标的：金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份。

风险提示

• 钢价持续下行；
• 供给侧改革力度不达预期；
• 下游需求低迷。

相关事件与政策

• 越南对涉华镀锌钢板作出反倾销终裁，对中国和韩国产品征收3.17%~38.34%和7.02%~19.00%的反倾销税。
• 河北推进钢企整合重组，计划加快廊坊、保定、张家口钢铁产能退出，支持武安、丰南、迁安等地企业整合。
• 钢铁去产能工作会议召开，提出2017年要化解过剩产能5000万吨左右，上半年彻底取缔“地条钢”。
• 辽宁去除“地条钢”产能，确保6月底前去除1006.7万吨。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券研究所

图表说明

• 图1-图5：螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中板库存与价格变动情况。
• 图6：热轧和螺纹钢价差。
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8-图9：美元及主要汇率走势。
• 图10-图13：铁矿石、焦炭、海运价格及钢坯、废钢价格。
• 图14-图18：高炉开工率、盈利钢厂比例、产能利用率等数据。
• 图19-图23：不同地区螺纹钢库存变化及全国钢材库存统计。
• 图24：铁矿石港口库存。

结论

综合来看，短期钢价预计震荡，中长期则因去产能政策和基建需求拉动，对钢价不必过于悲观。建议投资者关注具有成长性、低估值及政策支持的钢铁企业。