20170403-莫尼塔投资-英国退欧中的确定性机会_英镑_通胀_房产_12页_1mb

英镑、通胀、房产——英国退欧中的确定性机会总结

核心内容概述

本文主要分析了英国退欧对英镑汇率、通胀水平和房地产市场的影响，并探讨了欧美货币政策分化、港股走势及大类资产表现。作者认为，在英国退欧的不确定性中，存在一些较为确定的机会，如英镑不会大幅下跌、通胀保持温和、房地产市场持续繁荣等。同时，也提到黄金作为对冲工具的价值，以及美股、欧股和债市的动态变化。

主要观点与关键信息

1. 英镑不会大跌

• 短期表现：英国启动退欧程序后，英镑出现先跌后涨走势，全周上涨0.6%。
• 原因分析：
  • 不确定性降低，市场对退欧谈判和退出时间表的确认带来利好。
  • 英镑当前价格已反映退欧预期，若谈判顺利，经济稳定，英镑可能进一步上涨。
  • 美元指数因美联储加息节奏温和、特朗普刺激计划落地困难等因素，难以大幅上涨，从而减轻对英镑的压力。
• 预期：英镑中期将维持震荡，难有大涨机会，1.20为较强支撑位。

2. 通胀保持温和

• 趋势分析：英国通胀自2015年10月触底后持续回升，2016年下半年加速上涨。
• 影响因素：
  • 油价上涨对全球通胀有推动作用，但英国通胀上涨更多源于英镑贬值，50%的食品和70%的果蔬依赖进口。
  • CPI细项中，食品和交通类价格涨幅显著高于其他商品。
• 预测：若油价维持在50-60美元/桶区间，英镑不出现大幅升值，英国通胀将回落至2%以内，并维持在1.5%-2%之间。

3. 房地产市场继续繁荣

• 市场表现：退欧公投后，英国房价短期下跌，但整体趋势未变，伦敦购房均价已达历史高位。
• 支撑因素：
  • 英镑贬值使英国房产相对便宜，吸引海外投资者。
  • 英国经济稳定、法律体系完善、地缘政治相对安全，增强了英镑资产的避险价值。
  • 房屋库存去化速度加快，住房需求缺口扩大，叠加英国央行低利率政策，房贷优势明显。
• 预期：英国房地产在中长期内仍是较好的投资选项。

4. 欧美货币政策分化

• 美联储态度：多数官员支持年内加息3次，但部分鹰派官员（如罗森格伦、Williams、Mester）主张加息4次并缩表。
• 欧央行态度：欧央行管委Nowotny表示不急于加息，宽松政策仍将持续。
• 影响：美元指数近期企稳回升，欧元则出现回落，未来欧美货币政策分化将延续。

5. 港股走势

• 市场表现：上周港股下跌，主要受房地产和互联网板块拖累。
• 长期前景：
  • 港股仍具长期向好潜力，受益于新进入资金、政治经济稳定及相对便宜的估值。
  • “北水南下”情绪未减，部分被忽视的优质中小盘股票可能受益。

6. 大类资产走势

• 油价反弹：上周WTI和布伦特原油价格分别上涨5.5%和3.5%，主要因美国库存下降及市场对减产协议延续的预期。
• 金价震荡：上周金价先升后降，最终收平，主要受美元回升影响，但风险事件仍支撑金价。
• 美股企稳：上周美股小幅回升，但经济基本面和政策不确定性仍对其构成压力。
• 欧股上涨：法国、德国、意大利等国股市普遍上涨，受益于欧央行宽松言论。
• 欧债收益率下行：欧元区公债收益率普遍下跌，德国10年期国债收益率降至三周低位。

结论

英国退欧虽带来大量不确定性，但英镑汇率、通胀水平和房地产市场仍存在一定的确定性机会。英镑在当前低位已反映退欧预期，通胀温和上涨主要由油价和英镑贬值推动，房地产市场则因供需失衡和低利率政策持续繁荣。与此同时，欧美货币政策分化仍在继续，黄金作为对冲工具价值凸显。港股虽短期承压，但长期仍具吸引力。整体来看，投资者应关注退欧谈判进展、美元走势及欧央行政策动向，把握确定性机会。