中观景气纵览第56期：周期品普遍改善，车辆、消费电子、锂电景气向好-20240227-华安证券-56页_10mb

周期品普遍改善，车辆、消费电子、锂电景气向好

核心内容概述

本报告分析了2024年2月中国中观景气指数的变动情况，涵盖消费、成长、周期及金融等多个行业，指出周期品普遍改善，车辆、消费电子、锂电等板块景气向好，而部分消费和成长板块表现分化，金融板块则呈现部分回暖迹象。

主要观点与关键信息

1. 消费板块

• 整体低迷：消费品景气指数整体低迷，部分细分行业如家居、餐饮、白酒等出现不同程度的回落。
• 车辆销售良好：新能源汽车销量同比增速由12月的47.80%上升至101.80%，但渗透率有所回落。
• 啤酒价格上涨：1月36大中城市啤酒均价上涨，12月产量同比下跌。
• 牛奶与调味品价格下跌：牛奶零售价及成本端生鲜乳价格下跌，调味品价格同比跌幅扩大。
• 小家电与厨电改善：小家电销售额同比由-13.78%上涨至2.45%，厨电销售额跌幅收窄，均价上涨。
• 家居销售回落：建材家居销售额同比由79.72%回落至35.52%。

2. 成长板块

• 消费电子与锂电景气好转：液晶面板价格回升，MLCC市场营收同比转正，新能源车装机量同比上涨。
• 电影与储能有所回落：电影票房累计同比大幅下跌，锂离子蓄电池出口同比增速回落。

3. 周期板块

• 能源、有色、化工、火电改善：原油、煤炭、白银、铜、锡、铝、MDI、PTA、钛白粉、玻璃等价格上涨，火电同比回升。
• 部分周期品下行：铁矿石、燃气、清洁发电（水电、核电、风电）景气下行，黄金价格下跌，钴价回落，镍价回升。
• 机械行业分化：挖机销量同比转正，但开工小时数回落；机器人产量同比上涨，切割机床产量同比下滑。
• 交运板块：机场航空客运量环比回升，但同比下跌；快递业务收入同比和环比均回落；内贸集装箱运价指数上涨，出口运价指数回落。
• 公用事业：火电景气改善，但水电、核电、风电同比增速回落；燃气价格下行。

4. 金融板块

• 地产景气低迷：商品房成交面积同比跌幅扩大，国房景气指数回落，百城住宅价格指数同比小幅上涨。
• 银行贷款增速回落：1月各项贷款余额同比增速为10.40%，中长贷增速小幅下滑，短贷增速回落。
• 保险景气低迷：1月险企保费同比增速为-2.86%，但部分公司保费收入增长。
• 券商交投情绪升温：A股成交额回暖，月度日均成交额同比降幅小幅走阔。

行业亮点总结

• 新能源车改善明显：销量同比增速上升，渗透率略有回落，但整体景气向好。
• 消费电子与锂电景气好转：液晶面板价格上升，MLCC营收同比转正，新能源车电池装车量上涨。
• 周期品普遍改善：煤炭、原油、有色金属、化工品、火电等价格上涨或景气改善。
• 券商交投情绪升温：A股成交额回暖，市场情绪有所回升。

景气与交易拥挤度分析

• 消费景气百分位及交易拥挤度分散呈现。
• 成长景气及交易拥挤度均有提升。
• 周期分化，煤炭、原油、电力等交易拥挤度提升，化工品拥挤度较低。
• 金融基本景气变化不大，保险景气明显上升。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况。
• 指标解读可能与行业实际景气情况存在偏差。
• 景气上行不意味着股价上涨。
• 景气反应可能滞后于现实情况。

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