20240227-五矿证券-锂电行业点评_锂电排产_暖风_起_权益市场不必悲观_7页_820kb

锂电行业点评摘要

核心主题

本报告分析锂电行业V型排产反转和权益市场表现，指出尽管2023年业绩普遍下滑，但碳酸锂价格弱化后，新周期有望开启，权益市场无需悲观。

关键行业数据

• 锂电材料排产：2023年底至2024年3月呈现V型反转，头部电池企业排产环比增长70-80%。
• 新能源汽车需求：2024年1月销量同比增长788%，动力和电池销量同比增长720%；2月厂家降价可能提振需求。

业绩预告分析

• 2023年锂电企业业绩多数下滑，原因是供大于求和低基数效应，部分企业亏损。
• 碳酸锂价格跌破10万元/吨，减产逐步开始，产业链去库过程减弱。

边际改善因素

• 排产回升：从12月起V型反转，需求增长支撑。
• 企业行动：多数公司开展碳酸锂期货套保以对冲风险；产业资本积极回购股票（如中科电气和宁德时代调整回购计划）。

风险提示

• 下游需求低于预期。
• 行业供给释放加速，竞争加剧。
• 上游原材料价格波动大。

结论

锂电行业新周期逐步开启，基于需求强劲和边际改善，建议反对手中持股，权益市场不必悲观，长期空间大。