20221229-华安证券-中观景气纵览第28期_周期上游改善_新能源_地产景气转弱_52页_857kb

中观景气纵览第28期总结

核心内容概述

本期中观景气报告分析了消费、成长、周期和金融四大板块的景气变化情况，整体呈现消费板块景气上行，成长板块分化，周期板块上游改善，金融板块承压的格局。

主要观点与关键信息

消费板块

• 新能源车：11月销量同比增速回落至58.3%，销量占比达35.8%，景气下行。
• 啤酒：11月价格罐涨瓶跌，产量同比降幅收窄至-1.70%，整体景气回暖。
• 鸡肉：价格震荡反弹，景气有所改善。
• 牛奶：零售价震荡下行，生鲜乳价格持平，价差持续收窄。
• 调味品：价格同比延续下降趋势。
• 社零与纺服：11月社会商品零售额同比增速为-5.6%，纺织服装消费同比跌幅扩大至-15.6%。
• 家居：销售额同比跌幅扩大至-52.58%，景气持续下降。
• 餐饮：社零餐饮收入同比跌幅小幅扩大，全钢胎开工率同比小幅回升。

成长板块

• 半导体材料设备：景气维持，但光伏行业指数回落，锂电装车量同比下行。
• 通信设备：程控交换机产量同比大增176.7%，而光缆、微型电子计算机产量同比回落。
• 短视频与综合视频：MAU环比整体改善，景气回暖。
• 电影：票房累计同比跌幅持平，景气维持。

周期板块

• 能源与贵金属：原油价格回升，黄金、白银震荡上行，景气回升。
• 建材与清洁发电：水泥价格继续回落，玻璃仍在震荡寻底；但铁矿石、螺纹钢、钢坯价格震荡反弹，产能利用率回升。
• 化工品：化工CCPI指数震荡微升，MDI价格回升，PTA价格反弹但开工率回落，尿素价格持续上扬。
• 通用自动设备：同比景气回落，工业机器人、金属切削机床产量同比增速均下行。
• 航运港口：出口集装箱指数跌幅收窄，内贸指数持续回落。
• 电力：11月发电量、用电量同比小幅回落，火电景气回落，水电、核电改善。

金融板块

• 地产：11月商品房销售面积同比增速跌幅扩大，百城住宅价格同比增幅延续下行；一线城市价格指数出现回升，但延续性存疑。
• 保险：保费收入分化，利率震荡上行，资产端表现有所改善。
• 银行：11月贷款余额同比小幅回落，中长期贷款、短期贷款余额增速均下行。
• 券商：12月A股成交额持续下行，交投情绪回落。

交易拥挤度与景气百分位

• 消费整体交易拥挤度及景气百分位提升。
• 成长板块中，风光锂景气百分位下降，但交易拥挤度仍高。
• 周期与金融景气百分位及交易拥挤度变化较小。

总结

整体来看，本期中观景气呈现结构性分化：消费板块景气有所提升，成长板块呈现分化趋势，其中通信设备制造（交换机、基站）景气明显改善；周期板块上游如能源、贵金属、建材等有所回暖，但部分子行业如新能源车、地产、交投等景气转弱。金融板块中，地产基本面压力仍大，市场交投情绪转冷，保险表现相对较好，银行与券商景气小幅回落。