20240227-华安证券-中观景气纵览第56期_周期品普遍改善_车辆_消费电子_锂电景气向好_56页_10mb

周期品普遍改善，车辆、消费电子、锂电景气向好

核心内容概述

本期中观景气指数显示，整体经济呈现分化态势，消费板块整体低迷，成长板块多数景气上行，周期品普遍改善，而金融板块景气变化不大，但券商交投情绪有所升温。主要亮点集中在新能源车、消费电子、锂电等板块的景气改善，以及能源、有色、化工、火电等周期品的景气提升。

主要观点与关键信息

1. 消费板块：整体低迷，部分细分领域改善

• 消费品景气整体低迷回落，如啤酒、牛奶、调味品价格出现下跌或跌幅扩大。
• 新能源车销售改善，1月销量同比增速上升至101.80%，但渗透率回落至33%。
• 汽车整车销量波动，2月前两周销量同比波动明显，1月产销率小幅回升至101.20%。
• 家居销售同比增速回落，小家电销售额同比上涨，但厨电均价回暖。
• 餐饮收入同比增幅扩大，全钢胎开工率同比大幅回升，反映居民消费回暖。

2. 成长板块：消费电子、锂电景气好转，电影、储能有所回落

• 消费电子景气好转，液晶面板价格上升，MLCC市场营收同比转正。
• 锂电景气向好，新能源车销量与电池装车量同比均上涨。
• 电影票房同比增速大幅下跌，储能出口同比增速回落，显示部分成长领域表现不佳。

3. 周期板块：能源、有色、化工、火电改善，部分品类下行

• 能源板块：原油、煤炭价格上行，黄金价格下跌。
• 有色板块：铜、锡、铝价格上涨，镍价回升，钴价下跌。
• 化工板块：化工品价格指数上涨，MDI、PTA价格上涨，钛白粉、尿素价格上行，乙烯价涨，丙烯价跌。
• 火电景气改善，12月发电量同比增速为9.35%，但水电、核电、风电同比增速回落。
• 铁矿石、燃气、清洁发电景气下行，铁矿石价格下跌，LNG燃气价格下行。

4. 金融板块：地产、银行、保险景气低迷，券商情绪升温

• 地产景气低迷，商品房成交面积同比跌幅扩大，百城楼面利润同比跌幅扩大。
• 银行贷款余额同比增速回落，中长贷、短贷增速均小幅下滑。
• 保险保费同比增速回落，但券商交投情绪升温，A股成交额回暖。

景气分布图解

• 第一象限：景气高且交易拥挤，如成长中的锂电、光伏、半导体。
• 消费板块：景气高位包括新能源车、汽车整车、农产品（小麦、玉米），但啤酒、家居、鸡肉、仔猪景气下行。
• 成长板块：景气高位包括半导体材料设备、锂电，景气中枢包括消费电子、电影、游戏，景气低位包括光伏、消费电子（MLCC）。
• 周期板块：景气高位包括原油、煤炭、贵金属、基本金属（铜、锡、铝），景气中枢包括化工、火电，景气低位包括铁矿石、燃气、清洁发电。
• 金融板块：景气高位包括保险，券商交投情绪升温。

风险提示

• 所选指标不能完全表征行业景气情况。
• 指标解读与行业实际景气存在偏差。
• 景气上行不代表股价上涨。
• 景气反应滞后于现实情况。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，数据来源于市场公开信息，分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。报告不构成投资建议，也不保证信息的准确性和完整性，使用需谨慎。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。