20240424-上海证券-通信行业周报_算力中长期确定性不改_低空经济拉动CNS相关信息基础设施建设加速_9页_758kb

通信行业周报总结（2024年04月24日）

核心内容概述

本报告主要分析了2024年4月15日至4月19日期间通信行业的市场表现、核心观点及行业动态，重点围绕算力行业、6G技术发展以及运营商数智化转型等方向展开，对相关产业链公司进行推荐。

主要观点

1. 算力行业短期波动不改中长期趋势

• 短期扰动：美股算力板块受宏观（美联储官员放鹰导致降息预期落空）、产业（台积电和ASML财报不及预期）以及边际变化（英伟达供应商SMCI打破指引惯例）等因素影响，出现回调。
• 中长期确定性：AIGC基础设施仍是高景气赛道，大模型迭代和端侧推理需求推动算力市场规模扩大。运营商持续加码智算中心建设，如中国移动2024-2025年计划采购AI服务器7994台，联通2024年采购2503台，电信2023-2024年采购4175台，显示算力投资趋势明确。

2. 低空经济成为6G价值场景共识，推动信息基础设施建设

• 6G标准时间表明确：3GPP高管在2024全球6G技术大会上表示，6G SI将从R20开始，预计2027年3月冻结，Release 21为首个6G标准规范，预计2030年冻结。
• 低空经济场景：6G融合通信、感知、计算、AI等能力，支持空天地一体化连接，被视为低空经济发展的关键。通感一体技术作为6G重要方向，具备高精度感知、节省基站建设成本、节约频谱资源等优势，是低空信息化的核心。
• 通感一体优势：可满足低空飞行器的CNS（通信、导航、监视）需求，尤其在低空场景中，其感知距离可达1km，精度达亚米级，具备显著优势。

3. 运营商业绩平稳，数智化转型加速

• 业绩表现：2023年三大运营商营收稳步增长，移动、电信、联通分别实现营收10093.09亿元、5078.43亿元、3725.97亿元，归母净利润分别增长5.03%、10.34%、11.97%。
• 投资方向：中国移动加大算力和能力中台投入，2024年算力开支计划为475亿元，较2023年增长21.5%；中国电信聚焦产业数字化，投资占比逐年提升，2024年达38.5%；中国联通转向算网数智业务，推动转型。
• 转型路径：运营商正从“管道化”向“网+云+AI+应用”的智能时代转型，加强信息基础设施建设，推动数智化服务能力。

关键信息

行情回顾

• 整体表现：中信通信指数周跌幅为-0.43%，在30个一级行业中排名13。
• 板块表现：通信设备板块下跌-1.32%，电信运营Ⅱ上涨5.13%，通讯工程服务下跌-7.2%，增值服务Ⅱ下跌-9.18%。
• 个股表现：涨幅前五为广哈通信（15.84%）、亿联网络（12.96%）、太辰光（10.37%）、移远通信（8.77%）、移为通信（8.49%）；跌幅前五为ST中嘉（-22.56%）、ST鹏博（-22.43%）、ST通脉（-22.42%）、ST美讯（-22.37%）、ST九有（-22.35%）。

行业要闻

• 全球芯片代工厂份额：台积电在2023年第四季度占据61%市场份额，营收优于预期，主要受益于英伟达AI GPU和苹果iPhone15需求。
• 5G-A技术进展：安徽电信联合华为在高铁场景中实现3CC载波聚合技术，用户体验速率提升近3倍，开启高铁5G-A新时代。
• 人工智能发展：联想发布AIPC系列产品及企业智能体，提出混合式人工智能框架，实现个人与企业大模型共存互补，推动AI普惠。

投资建议

• 行业评级：维持通信行业“增持”评级。
• 重点公司：
  • 运营商：中国移动、中国联通、中国电信
  • 6G产业链：移远通信、广和通、美格智能、通宇通讯、盛路通信、武汉凡谷、硕贝德
  • 算力相关：海光信息、龙芯中科、寒武纪、恒为科技、锐捷网络
  • 光模块相关：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、太辰光、铭普光磁、联特科技、博创科技

风险提示

• 竞争压力：国内外行业竞争加剧。
• 5G建设：5G建设速度可能未达预期。
• 贸易摩擦：中美贸易摩擦可能对行业造成影响。

结论

通信行业整体表现回调，但算力和6G发展仍是中长期核心驱动力。运营商持续加大算力和数智化投入，6G技术明确时间表，低空经济成为新应用场景。建议关注算力基础设施、6G产业链以及运营商转型相关企业，把握行业长期发展机遇。