20230211-中邮证券-通信行业周报_ChatGPT有望推动算力基础设施需求增长_建议关注通信设备与光模块产业链_32页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

• 行业评级：通信行业维持“强于大市”的投资评级，本周通信（申万）指数上涨2.56%，在申万31个一级行业中排名第一。
• 主要观点：ChatGPT的快速普及推动了算力基础设施需求增长，建议关注通信设备和光模块产业链。
• 关键信息：5G SA商用网络部署加速，400Gbps技术推动数据中心交换机市场增长，eSIM市场预计增长249%，物联网市场规模年复合增长率近30%。

投资要点

• 算力需求：ChatGPT等AI应用推动算力需求增长，带动超算基础设施和传输能力升级，相关产业链受益。
• 重点公司：建议关注中际旭创（买入），以及紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、共进股份、天孚通信等（未评级）。
• 盈利预测：部分公司2023年EPS和PE数据表明，未来增长预期良好，如中际旭创2023年EPS为1.75元，PE为19.97倍。

本周行情回顾

• 整体表现：通信行业涨幅显著，跑赢所有主要宽基指数，涨幅前五的个股为立昂技术、通宇通讯、新易盛、天孚通信、菲菱科思。
• 板块表现：光器件、天线射频、通信设备等板块表现较强。
• 机构持仓：2022Q3机构持股市值前十大公司中，中兴通讯涨幅最大，意华股份跌幅最大，基金对前十大重仓股的持仓数量均有所增加。

行业重要新闻

1. 5G SA部署：全球5G SA商用网络数量达42个，爱立信和诺基亚领先，中国和印度在物联网领域具有潜力。
2. 400Gbps技术：Dell'Oro预测全球SP路由器和交换机市场将增长，400Gbps技术是关键驱动力。
3. 数据中心交换机：预计未来五年数据中心交换机市场累计支出将超1000亿美元，400Gbps将占近70%。
4. 无线专网市场：增长不及预期，Dell'Oro再次下调预测，但长期前景看好。
5. 云基础设施：2022年全球云基础设施服务支出2471亿美元，同比增长29%，2023年预计增长23%。
6. 高通发布5GNR-Light芯片：专为低成本、小尺寸终端设计，推动物联网应用。
7. Juniper Research预测：2027年全球移动运营商5G收入将达6250亿美元，eSIM将起关键作用。

公司重要公告

• 亚光科技：股东天通控股计划减持不超过1%股份。
• 上海瀚讯：部分持股5%以上股东减持计划实施完毕。
• 光迅科技：董事、高管减持股份，减持数量已过半。
• 天孚通信：董事股份减持计划实施完毕。
• 仕佳光子：董监高减持股份进展公告。
• 通宇通讯：股票交易异常波动公告。
• 超讯通信：股东计划通过大宗交易减持1%股份。
• 长江通信：发布收购报告书摘要。

行业重点数据跟踪

4.1 电信运营商

• 电信业务收入：2022年全年电信业务收入15800亿元，同比增长8%，其中新兴业务收入增长最快，达32.4%。
• 5G基站建设：2022年底5G基站总数达231.2万个，同比增长7.0pct。
• 5G套餐用户数：10.68亿户，同比增长51.96%。
• ARPU值：2022年三大运营商ARPU值持续增长。
• 资本开支：运营商资本开支高峰已过，未来占比将下降。

4.2 物联网

• 物联网终端用户数：2022年底达18.45亿户，同比增长31.79%。
• 全球物联网连接数：2022年预计达144亿，同比增长18%。
• 物联网模块出货量：2022Q3出货量同比增长2%，5G和4GCat4模块收入占比提升。
• 应用场景：智能表计、POS、汽车、工业、路由器/CPE为前五大应用，烟雾探测器增长最快。

4.3 云计算

• 海外云巨头：北美云厂商资本开支增长显著，亚马逊、Meta、谷歌、微软表现突出。
• 国内BAT：2022Q1资本开支同比增长19%，其中阿里巴巴增长最快。
• Aspeed数据：代表服务器BMC芯片需求，2021年8月至2022年底连续15个月同比增长超30%。

风险提示

• 车联网建设：进度不及预期可能影响相关企业表现。
• 产业配套：车联网配套支持不足可能影响行业发展。
• 市场竞争：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅20%以上），增持（10%-20%），中性（-10%-10%），回避（-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（10%以上），中性（-10%至10%），弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（10%以上），谨慎推荐（5%-10%），中性（-5%-5%），回避（-5%以下）。

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 经营范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和财务顾问等。

中邮证券研究所

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