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新三板在线研报总结（2017年12月8日）

核心内容概述

2017年12月8日，新三板市场迎来新的动态，包括IPO审核流程的进一步规范、部分企业成功过会、个别企业因信息披露违规受到监管措施、以及多家企业发布定增方案。整体市场交易活跃度有所提升，但指数小幅下跌。

主要观点

1. IPO审核流程全面公开

• 证监会发行部发布监管问答，明确IPO审核流程，包括反馈回复时间、中止审查、恢复审查、终止审查等。
• 对于财务资料过期3个月未更新的企业，将终止审查。
• 首次确认了中止审核的八种情形，如更换保荐机构需重新申报排队。
• 设置了过渡期安排，以平稳推进政策实施。

2. IPO进展：部分企业过会，部分失败

• 奥飞数据：成功通过发审会，成为新三板企业中首家在创业板上市的案例。发审委关注其营收增长真实性、薪酬合理性等问题。
• 顺博合金：未能通过发审会，主要问题包括关联交易、独立业务能力、净利润增幅高于收入增幅、管理与销售费用低于同行等。
• 科顺防水：成功过会，成为新三板第一例股东人数超过200人且成功上市的企业。发审委特别关注其“三类股东”（信托、资管计划、契约型基金）情况。

3. 信息披露违规案例

• 江西广蓝：因会计差错更正事项未按规定披露，被股转公司出具警示函。
• 宏润核装：提前使用募集资金，违反股转系统规定，被出具警示函并责令改正。
• 万国体育：因收入确认、租金摊销、薪酬核算等会计处理方式变更，导致财务数据追溯调整，违反信息披露规定，被股转公司出具警示函。

4. 定增动态

• 掌众科技：拟募资4500万元用于补充流动资金。
• 数码大方：拟定增4092.6万元，用于补充流动资金及偿还银行贷款。
• 济群医药：拟募资5001万元，用于推进创新药物和仿创药物的临床前研究。
• 江隆股份：拟募资3300万元，用于战略发展和业务拓展。

关键信息

市场概况

• 挂牌企业总数：11627家，其中协议转让10268家，做市转让1359家。
• 待挂牌企业：538家。
• 三板做市指数：上一交易日报收994.22点，跌幅0.07%。
• 成交金额：1.76亿元，涨1.55%，换手率0.06%，市盈率34.9。
• 成交额前三位：佳先股份（5394.43万元）、中科招商（5345.77万元）、三瑞农科（4936万元）。

监管重点

• 强化信息披露合规性，对会计差错更正、募集资金使用等行为进行严格审查。
• 明确IPO审核流程，提高市场透明度与可预期性。

总结

2017年12月8日，新三板市场在IPO审核、信息披露、定增融资等方面均有显著进展与变化。证监会进一步规范IPO审核流程，增强市场透明度；部分企业成功过会，成为市场关注焦点；同时也有企业因信息披露违规受到监管措施。整体市场交易活跃，但指数微跌，显示市场情绪仍偏谨慎。