20171113-东北证券-IPO审核趋严_挂牌公司冷静对待_6页_605kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年11月13日，主要聚焦于新三板市场近期的IPO审核趋势及市场动态。报告指出，随着证监会对IPO审核的趋严，新三板挂牌公司正面临更大的挑战，需更加谨慎地对待转板上市问题。

主要观点

1. IPO审核趋严

• 审核通过率下降：2017年11月1日至9日，24家企业“过会”，其中15家获通过，9家未通过，通过率为62.5%，较三季度下降18.8个百分点，较上半年下降23个百分点。
• 审核标准提高：证监会强调保护投资者权益，防范重大风险，新一任发审委对企业的审查更加严格，注重企业的持续盈利能力，防止业绩变脸。
• 重点打击财务造假：审核趋严的主要目的是防止不合规企业进入资本市场，保障资本市场的健康发展。

2. 新三板公司面临的挑战

• “三类股东”问题：契约型私募基金、资产管理计划和信托计划等问题成为新三板公司转板上市的“老大难”，若未清理完毕，可能直接导致IPO被否决。
• 企业规范性不足：虽然在新三板挂牌后规范性有所增强，但部分企业仍与IPO标准存在较大差距，需做好长远规划、公司治理和主营业务发展。

3. 市场动态

• 指数表现：三板成指上涨0.41%，三板做市指数下跌0.09%。
• 成交量与成交额：总成交量为17222.69万股，较上一交易日减少22.38%；总成交金额为82096.88万元，较上一交易日减少26.04%。
• 换手率与市盈率：整体换手率为0.06%，市盈率为32.06，做市转让市盈率为25.93，协议转让市盈率为36.45。
• 成交额前十公司：做市转让成交额最高为田野股份（2353.76万元），协议转让成交额最高为慧云股份（6085.95万元）。

4. 挂牌与转让动态

• 新增挂牌公司：今日新增7家挂牌公司，均为协议转让方式。
• 转让方式变动：今日有2家企业从做市转让转为协议转让，1家企业从协议转让转为做市转让。
• 挂牌公司总数：截至2017年11月10日，新三板挂牌公司总数为11644家，其中协议转让占比88.09%。

关键信息

• IPO审核机制：审核趋严形成动态机制，排队企业数量将更合理，质量更高，从而实现“堰塞湖”向“蓄水池”的转变。
• 企业建议：新三板公司应避免侥幸心理，不应依赖政策红利走捷径，而是应专注于主营业务发展和公司治理优化。
• 市场趋势：新三板市场整体交投清淡，成交量和成交额均有下降，市场活跃度较低。

数据速递概览

新增挂牌公司

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，具有9年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，具有2年环保行业工作经验。

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