20180508-安信证券-新三板IPO策略（系列十六）_新三板公司IPO辅导放缓_94家上会排队中_10页_542kb

新三板公司IPO辅导放缓，94家上会排队中——新三板IPO策略（系列十六）总结

核心内容

2018年5月3日，证监会第十七届发审委召开第70次会议，共审核3家新三板企业IPO申请，其中3家企业顺利过会，周通过率为100%。这3家过会企业分别为长飞光纤（上交所主板）、天风证券（上交所主板）和明德生物（深交所中小板）。

自“大发审委”（主板与创业板发审委合并）履职以来，IPO审核趋势趋严，截至2018年5月3日，共审核181家首发公司，其中98家获通过，通过率约为54.14%。在这181家公司中，有37家来自新三板，占比20.44%，新三板公司IPO整体通过率为51.35%。

目前共有94家新三板企业处于IPO排队状态，其中6家已通过发审会，处于待挂牌状态，包括芯能科技、江苏新能、明德生物、长江材料、新产业生物和泰林生物。此外，南京证券已成功挂牌A股。

4月30日至5月4日，共有7家企业获得预披露更新，其中1家来自新三板，为华通能源。但本周无新增企业进入IPO辅导流程。

主要观点

• IPO审核趋严：自“大发审委”成立以来，IPO审核更加严格，整体通过率维持在54%左右。
• 新三板企业通过率：新三板企业在IPO审核中整体表现稳健，通过率为51.35%。
• 行业对比重要：企业收入和利润增速是否下滑并不是决定因素，关键在于与行业增长的对比。如果行业整体下滑，企业业绩下滑也是可接受的。
• 重点关注事项：过会企业普遍涉及同业竞争、关联交易、毛利率可持续性、坏账准备、子公司是否纳入合并范围、净利润下滑、业绩增长放缓、未决诉讼、销售模式和行业竞争力等问题。
• IPO进度放缓：本周无新三板企业新增进入IPO辅导流程，显示IPO进程有所放缓。

关键信息

过会企业财务数据（部分）

排队企业情况（部分）

上交所主板

深交所中小板

深交所创业板

风险提示

• 政策风险：IPO审核趋严，政策环境变化可能影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：近期无新三板企业新增进入IPO辅导流程，显示IPO节奏有所放缓。

总结

整体来看，新三板企业在IPO审核中表现稳定，尽管审核趋严，但仍有企业成功过会。IPO审核重点在于企业是否具备良好的治理结构、是否与行业发展趋势一致，以及是否符合监管要求。未来，随着审核标准的进一步细化，新三板企业需更加注重合规性与财务透明度，以提高过会成功率。同时，IPO进度放缓也提醒企业需更加谨慎地规划上市时间表。