20181224-申万宏源-新三板IPO周报_永冠股份_锦浪科技过会_锐新昌再次申报IPO_12页_909kb

报告摘要

主营业务：各类胶带的研发、生产和销售。
过会情况：通过上交所主板IPO审核，为年内第23家新三板公司过会。
财务表现：
- 2015-2017年扣非归母净利润分别为6026.73万元、10059.92万元和7248.07万元。
- 2017年扣非净利润同比下降28%，2018年1-9月同比增长194%。
发审委问题：
1. 扣非净利润波动较大，需说明原因及合理性，与同行业是否存在重大差异。
2. 部分客户、供应商成立时间较短，需说明其成为重要客户/供应商的原因，是否存在关联关系，交易是否公允。
3. 外销收入占比超70%，需说明境外客户是否与发行人存在关联关系，是否存在关联交易。
4. 综合毛利率波动较大，且低于同行业平均水平，需说明原因及合理性，内、外销毛利率差异。
5. 第三方回款占比较高，2018年1-9月大幅降低，需说明原因及合理性。
6. 某主要供应商与某主要客户实际控制人曾为同一人，需说明其开发时间、业务由来、合作情况，是否存在关联关系、交易是否公允、是否存在利益输送。

主营业务：分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。
过会情况：通过深交所创业板IPO审核，为年内第24家新三板公司过会。
财务表现：
- 2015-2017年扣非归母净利润分别为2095.18万元、3022.11万元、7331.88万元。
- 2018年1-6月扣非归母净利润为11315.30万元。
发审委问题：
1. 主营业务收入年均复合增长率远高于同行业，及2017年业绩大幅增长的原因。
2. 毛利率与同行业差异的原因，产品单价持续下降是否与行业一致。
3. 外销价格高于内销，毛利率显著差异的原因及合理性。
4. 应收账款和存货余额持续增加，需说明原因，是否存在放宽信用期，坏账准备是否充分。
5. 存货结存与订单对应关系，存货占比上升原因，存货监盘是否充分，跌价准备是否合理。

主营业务：硫辛酸系列、肌肽系列、磷脂酰胆碱系列产品的研发、生产和销售。
被否原因：
- 发行人前身由富士莱化工厂与美国日欣共同设立，美国日欣曾由实控人代持，2011年解除。
- 经销收入较高，需说明经销商与发行人是否存在关联关系，境外销售是否与海关数据及出口退税匹配。
- 2018年上半年主要产品销售单价和毛利率下滑，需说明原因。
- 2016年GPC-液体销售收入及毛利率增加，需说明原因及合理性。
- 毛利率波动较大且高于同行业，需说明原因及合理性。
- 存在银行转贷、未确认股份支付、应收款项计提政策不恰当、期间费用跨期等问题，需说明影响及后续整改措施。

本周新增申报：
- 上交所主板：浙江甬金金属科技、烟台北方安德利果汁、江苏昆山农村商业银行、张家港爱丽家居科技、杭州立昂微电子、广东华冠新型材料、贵州三力制药、无锡新洁能。
- 深交所创业板：浙江双飞无油轴承、北京诺禾致源科技、广州市浩洋电子、青岛酷特智能、天津锐新昌科技、上能电气、深圳市翔丰华科技、西安派瑞功率半导体变流技术。
发审委整体通过率：59.89%，新三板公司通过率55.81%。
本周上会安排：12月25日安排2家公司上会，无新三板公司。

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