20211212-东北证券-国防军工_航天电子发布定增预案_产能释放加速行业需求分解_17页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月12日发布的国防军工行业周报，重点分析了军工板块近期的表现、行业动态及重点公司动向。整体来看，军工行业在“十四五”期间迎来产能释放，推动业绩增长，同时国企改革三年行动收官在即，集团资产证券化成为投资关注点。

板块表现与估值

• 板块指数：本周申万国防军工指数下跌3.11%，在28个申万一级行业中排名第28。
• 板块估值：截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为69.60倍，其中航天装备为70.02倍，航空装备为71.85倍，地面兵装为46.58倍，船舶制造为125.27倍。

航天电子定增项目

航天电子于12月11日发布非公开发行预案，拟募集资金不超过41.36亿元，用于智能无人系统装备、智能电子及卫星通信产品、惯性导航系统装备等产业化项目。该动作表明军工行业进入全面需求扩张和产能释放阶段，随着“十四五”期间主要机型换装列装加速，航空产业链景气度有望持续高增。

短期与长期展望

• 短期：军工主机厂有望实现高合同负债向规模效应转化，2022年新建产能将进入集中达产期，关注四季度及明年初景气度向中下游传导情况。
• 长期：军工行业长期保持高景气度和高确定性，导弹、飞机等产业链装备放量刻不容缓。

国企改革与资产证券化

2022年为国企改革三年行动的最后一年，资产证券化成为关注重点。凤凰光学重组转型至半导体外延材料领域，带动中电科上市公司如杰赛科技上涨。航天系资产证券化也值得关注，相关标的有望复刻电科系走势。

重点推荐标的

行业动态

国际新闻

• 日本同意增加驻日美军保护费：日本政府基本确定同意增加驻日美军的保护费，但要求削减水电燃气费。
• 俄印签署多项军事合作协议：印度与俄罗斯签署多项轻武器及军事合作协议，加强双方军事关系。
• 以色列对叙利亚港口空袭：以色列对叙利亚港口城市拉塔基亚发动空袭，叙军方表示成功击退。
• 日本加强军力：日本首相岸田文雄表示将研究获得打击敌方基地的能力，以加强国防。
• 美国对伊朗实施制裁：美国可能对伊朗采取进一步经济制裁措施，增加地区紧张局势。
• 立陶宛呼吁美国驻军：立陶宛总统呼吁美国在该国永久驻军，以增强地区安全。

国内新闻

• 中国075型两栖攻击舰现身东部战区：表明中国海军在东部战区的战力增强。
• 中越联合演习：中国军队参与“和平救援-2021”演习，抵达越南芒街。
• 中国海军反潜演练：南昌号055型驱逐舰进行反潜演练，美军侦察机密切监视。
• 中国空间站首次太空授课：翟志刚、王亚平、叶光富进行太空授课，展示中国航天实力。
• 解放军轰-6J南海实弹训练：进行布雷和投弹训练，展示远程打击能力。

公司动态

• 航天电子：发布非公开发行预案，募集资金用于多个产业化项目。
• 安达维尔：终止部分募投项目，将剩余资金补充流动资金。
• 广联航空：增资全资子公司西安广联，引入投资者。
• 景嘉微：提前终止股份减持计划。
• 光启技术：控股股东及一致行动人减持股份。
• 三角防务：终止募投项目，将资金用于流动资金。
• 航亚科技：首次公开发行股票，募集资金用于扩大产能。
• 光威复材：与客户签订重大合同，对公司营收和利润产生积极影响。
• 北斗星通：出售银河微波股权，持有其16%股权。
• 奥普光电：收购长光宇航78.89%股权，成为控股子公司。
• 中航电子：进行债转股增资，增强子公司资本实力。
• 鸿远电子：终止募投项目，将资金补充流动资金。
• 海格通信：以债转股方式向全资子公司增资。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期

重点公司财务数据

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。

• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。

• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

研究团队简介

王凤华，东北证券研究所首席分析师，具有24年证券行业经验，曾获《新财富》最佳中小市值分析师等多项荣誉。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。本报告仅供参考，不构成投资建议。东北证券及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。