20180504-东兴证券-传媒文化周报_一季度传媒仍属基金低配板块_传媒细分龙头或成基金二季度加配首选_22页_1mb

传媒行业周报总结（2018.4.23-2018.4.27）

核心内容

本报告总结了2018年一季度传媒行业市场表现、电影与电视剧市场动态、游戏市场情况及重点公司公告信息，并提出了二季度的投资策略。传媒行业整体表现弱于市场，但部分细分龙头公司表现突出，成为基金加配首选。

主要观点

• 传媒行业表现：传媒板块在2018年一季度整体表现不佳，传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第十七名，而上周传媒指数排名为正数第十一名。
• 基金配置倾向：传媒行业仍属基金低配板块，但二季度基金可能倾向于加配传媒细分龙头公司。
• 市场动态：
  • 电影市场：2018年一季度国内电影市场表现强劲，3月票房同比增长31%，前3月累计票房同比增长41%。上周周票房约6亿元，其中《狂暴巨兽》以3.22亿元成为周票房冠军。
  • 电视剧市场：网络播放量排名中，《远大前程》以9.76亿排第一，《下一站，别离》以7.36亿排第二，《好久不见》以5.71亿排第三。卫视收视率方面，《猎豺狼》、《好久不见》和《魔都风云》表现较好。
  • 游戏市场：A股游戏公司重点手游在iOS/安卓渠道表现不一，部分公司如三七互娱、游族网络、恺英网络等表现较好。

关键信息

市场表现

• 上周市场：
  • 上证综指上涨0.35%，深证成指下跌0.81%，创业板指上涨1.28%，中信传媒指数上涨0.32%。
  • 民企性质传媒公司中，涨跌幅前三为当代明诚（+9.54%）、联络互动（+9.29%）、雷曼股份（+9.25%）；后三为世纪天鸿（-13.45%）、天龙集团（-10.79%）、艾格拉斯（-10.33%）。
  • 国企性质传媒公司中，涨跌幅前三为粤传媒（+12.45%）、中国高科（+7.36%）、广电网络（+6.57%）；后三为浙数文化（-8.99%）、中国科传（-8.42%）、文投控股（-7.84%）。

电影市场

• 2018年一季度：3月票房约51亿元，同比增长31%；前3月累计票房约202亿元，同比增长41%。
• 第16周票房：周总票房约6亿元，其中《狂暴巨兽》以3.22亿元成为周票房冠军。

电视剧市场

• 网络播放量：《远大前程》以9.76亿排第一，《下一站，别离》以7.36亿排第二，《好久不见》以5.71亿排第三。
• 卫视收视率：《猎豺狼》（央视八套）、《好久不见》（上海东方卫视）、《魔都风云》（山东卫视、湖北卫视）在19:30-24:00时段表现较好。

游戏市场

• 重点手游表现：三七互娱的《永恒纪元》在iOS渠道排名第54，游族网络的《天使纪元》在iOS渠道排名第21，恺英网络的《王者传奇》在安卓渠道排名第25。

重点公司公告

• 中南传媒：2017年营收及净利润同比分别减少6.70%和16.15%，2018年第一季度营收及净利润同比分别减少23.31%和25.32%。
• 双象股份：2018年第一季度营收增长14.52%，但净利润同比减少42.34%。
• 创业黑马：2017年营收及净利润同比增长39.84%和16.37%，2018年第一季度营收及净利润同比增长7.61%和479.87%。
• 中南文化：2017年营收增长13.86%，净利润增长0.67%。
• 凯撒文化：2017年营收及净利润同比增长35.38%和67.42%，2018年第一季度营收增长10.83%，净利润增长51.68%。

投资策略

• 本周投资组合：风语筑（25%）、顺网科技（25%）、完美世界（25%）、易尚展示（25%）。
• 重点推荐公司：
  • 风语筑：2017年EPS为1.46元，2018年EPS预测为1.86元，2019年EPS预测为2.52元；PE估值分别为47、38、28。
  • 顺网科技：2017年EPS为0.74元，2018年EPS预测为0.95元，2019年EPS预测为1.06元；PE估值分别为25、22、19。
  • 完美世界：2017年EPS为1.14元，2018年EPS预测为1.39元，2019年EPS预测为1.55元；PE估值分别为29、25、23。
  • 易尚展示：2017年EPS为0.34元，2018年EPS预测为1.22元，2019年EPS预测为1.44元；PE估值分别为117、31、26。

风险提示

• 政策风险：文化政策监管趋严可能影响行业整体表现。
• 行业风险：细分行业增速不及预期可能对业绩产生负面影响。
• 个股风险：个股商誉减值等风险需重点关注。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

资料来源

• 东兴证券研究所
• Wind
• 艺恩
• 寻艺网
• CSM52
• 各大应用商店

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，曾获多项分析师奖项，现任东兴证券研究所传媒行业分析师。
• 石伟晶：上海交通大学工学硕士，曾任华创证券、安信证券传媒互联网行业分析师，2018年加入东兴证券。

承诺与免责声明

• 分析师承诺本报告观点、逻辑和论据均为其研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资者需自行判断。
• 报告版权归东兴证券所有，未经授权不得翻版、复制和发布。