20180820-东兴证券-传媒文化周报_市场观望情绪浓厚_等待监管靴子落地_20页_1mb

传媒行业周度报告总结（2018.8.13-2018.8.19）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月13日至8月19日期间传媒行业的市场表现、电影市场、电视剧市场、游戏市场以及重点公司动态。同时，提出了当前传媒板块面临的挑战及投资建议。

市场行情回顾

板块表现

• 上周上证综指上涨 $-4.52%$，深证成指上涨 $-5.18%$，创业板指上涨 $-5.12%$，中信传媒指数上涨 $-6.41%$。
• 传媒指数在中信一级行业排名涨跌幅为正数第二十八名。

公司表现

• 民企性质传媒公司：
  • 周涨跌幅前三：东方网络（+22.77%）、大湖股份（+9.17%）、*ST富控（+7.37%）。
  • 周涨跌幅后三：当代东方（-32.46%）、上海钢联（-18.45%）、完美世界（-15.67%）。
• 国企性质传媒公司：
  • 周涨跌幅前三：浙数文化（-0.80%）、新华网（-1.44%）、广西广电（-1.70%）。
  • 周涨跌幅后三：凯文教育（-11.79%）、上海电影（-11.65%）、中体产业（-10.12%）。

电影市场

• 国内电影市场第33周（8.13-8.19）周总票房约15亿元。
• 周票房前三：《一出好戏》（5.09亿元）、《巨齿鲨》（3.89亿元）、《欧洲攻略》（1.22亿元）。
• 2018年第32周（8.6-8.12）周总票房约19.46亿元，其中《一出好戏》以5.34亿元成为周票房冠军。
• 前五院线经营数据：北京万达院线（2.20亿元）、大地院线（1.89亿元）、上海联和院线（1.37亿元）、中影南方新干线（1.34亿元）、中数院线（1.33亿元）。

电视剧市场

网络播放量

• 最近7日电视剧网络播放量排名前三：
  • 《延禧攻略》（37.58亿）；
  • 《香蜜沉沉烬如霜》（24.70亿）；
  • 《甜蜜暴击》（13.08亿）。

卫视收视率

• 2018年第32周（8.6-8.12）52城晚间电视剧收视排名前三：
  • 《香蜜沉沉烬如霜》（江苏卫视）；
  • 《最美的青春》（中央台综合频道）；
  • 《爱情进化论》（浙江卫视、上海东方卫视）。

游戏市场

• 成熟手游畅销榜排名稳定，如《永恒纪元》《诛仙》《问道》等。
• 新款手游《屠龙破晓》表现优异，应用宝、360、华为、VIVO、OPPO等渠道畅销榜排名分别为28/15/13/16/11名。
• A股游戏公司旗下重点手游在iOS/安卓渠道畅销榜排名详见表5。

行业周观点

• 本周传媒板块跌幅较大，一方面受到大盘普跌的影响，另一方面受到监管压制。
• 游戏、影视、教育等子板块均受到监管层面的压制，包括游戏版号发放中止和影视税收政策调整。
• 调整尚未形成定论，存在不确定性，对业绩影响尚需时间。
• 建议关注三类个股：
  1. 受政策调整及行业负面影响较小，存在被错杀的公司；
  2. 处于快速成长期及所处行业空间较大的公司；
  3. 中报业绩优异，全年业绩确定性强的低估值标的。

投资策略及重点推荐

• 本周投资组合：华扬联众（40%）、易尚展示（30%）、中国电影（30%）。
• 重点跟踪公司：
  • 华扬联众：推荐，EPS分别为2017A 0.93元、2018E 1.26元、2019E 1.88元；PE估值分别为2017A 22倍、2018E 16倍、2019E 11倍。
  • 易尚展示：强烈推荐，EPS分别为2017A 0.34元、2018E 1.22元、2019E 1.44元；PE估值分别为2017A 81倍、2018E 23倍、2019E 19倍。
  • 中国电影：推荐，EPS分别为2017A 0.52元、2018E 0.63元、2019E 0.72元；PE估值分别为2017A 25倍、2018E 21倍、2019E 18倍。

风险提示

• 文化政策监管趋严；
• 细分行业增速不及预期；
• 个股商誉减值等风险。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性作任何保证；
• 报告内容不得被擅自翻版、复制和发布；
• 未经授权的机构及个人使用报告内容需自行承担相关风险和责任。

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，传媒行业小组组长，多次获得金牌分析师奖项。
• 石伟晶：上海交通大学工学硕士，2018年加入东兴证券研究所，曾任华创证券、安信证券传媒互联网行业分析师。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$ ；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ ；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ ；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。