20231028-国盛证券-天味食品-603317.SH-Q3动销加速_看好全年达成_3页_634kb

天味食品2023年三季报显示，前三季度营收达223亿元，同比增长170%，净利润32亿元，同比增长312%。Q3单季收入81亿元，同比增长164%，净利润11亿元，同比增长441%。C端动销加速，毛利率与净利率大幅提升，主要因猪价低位促进冬调销售及食萃食品并表。预计川调收入高增主要系食萃食品贡献，渠道中电商增速最快。长期来看，公司通过复调品类迭代及渠道下沉，有望实现收入端每年20%复合增长率，并推动新一轮增长。

投资建议：维持买入评级，上调2023-2025年盈利预测，预计营收323/389/465亿元，净利润46/59/72亿元。当前PE分别为33/25/21倍。风险提示：需求不及预期、竞争加剧、原材料波动。