20250418-海证期货-碳酸锂周度行情分析_供应过剩基调不变_碳酸锂弱势运行_34页_2mb

碳酸锂周度行情分析总结

核心内容

2025年4月18日，碳酸锂市场整体呈现弱势运行态势，供应过剩仍是主要基调。随着海外锂矿陆续投产，以及国内盐湖项目稳步推进，锂资源供应持续增加，导致碳酸锂价格承压。同时，成本压力促使部分锂盐厂减少产量，但一体化大厂排产稳定，预计4月产量仍将维持高位，库存或继续累积。整体来看，市场仍面临供应过剩的压力。

主要观点

供应端

• 海外锂矿投产：赣锋Goulamina锂辉石、Mariana锂盐湖，海南矿业Bougouni锂辉石等项目逐步投产，资源端供应增加。
• Finniss锂矿重启：Core Lithium Ltd的Finniss锂矿项目预计在2025年第二季度完成重启研究，未来重启可能性较高。
• 国内锂矿产量：3月国内锂矿总产量约7.9万吨，环比增加23%，主要由锂辉石和锂云母推动，盐湖产量小幅增长，回收料产量下降。
• 锂精矿进口：2025年1-2月累计进口3.25万吨，同比+48%。澳大利亚仍是主要进口来源，占比达62%。

需求端

• 以旧换新政策：2025年以旧换新资金较去年翻倍，推动新能源汽车内销。同时，欧盟与中国同意设定中国电动汽车最低售价，替代加征关税，减轻出口压力。
• 材料厂排产：4月磷酸铁锂正极材料排产环比+1%，三元正极材料环比+7%，增速较3月放缓，表明下游需求增长有限。
• 新能源汽车销量：3月销量123.7万辆，环比+39%，同比+40%，内销表现稳定。出口15.8万辆，环比+21%，同比+27%，出口增长显著。

关键信息

价格走势

• 现货价格：电池级碳酸锂周环比-150元至71450元/吨，工业级碳酸锂持平于69650元/吨。
• 期货走势：碳酸锂2505合约周环比-40元至70500元/吨，周内弱势震荡。
• 价差情况：电碳-工碳价差1800元/吨，电碳-电氢价差2650元/吨。

成本与利润

• 生产成本：外购锂辉石产碳酸锂现金成本74543元/吨，亏损3990元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本76942元/吨，亏损8164元/吨。
• 库存情况：截止4月17日，中国锂矿库存6.7万吨，环比+0.4万吨。碳酸锂库存13.16万吨，环比+585吨，库存继续累积。

套保与期权策略

• 套保建议：上游锂盐厂应把握高位卖出保值机会，或参与卖出看涨期权的抵补型保值策略；下游可根据订单买入保值锁定采购成本。
• 期权策略：可适量配置浅虚卖看涨期权，做好风险管理。
• 基差策略：持有买现-卖05及之后合约组合，或平仓赚取基差走强收益。

市场展望

• 供应过剩持续：预计4月碳酸锂产量将高位维稳，供应过剩基调不变。
• 进口回升：3月智利碳酸锂出口量回到2024年均值，预计3/4月进口量会有回升。
• 政策影响：2025年以旧换新资金较去年翻倍，推动新能源汽车销量增长，但对出口影响有限。
• 全球市场动态：美国对中国电动汽车、锂电池等加征关税，但出口量占比不高，对国内影响可控。智利、阿根廷等国锂矿项目持续推进，提升全球供应能力。

未来展望

• 产能扩张：国内多家企业推进锂矿及锂盐项目扩建，如赣锋锂业Mariana锂盐湖项目、海南矿业2万吨氢氧化锂项目、新疆志存新能源材料年产6万吨电池级碳酸锂项目等。
• 技术提升：电提锂技术优化，有助于降低生产成本，提升市场竞争力。
• 政策支持：2025年安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，推动新能源汽车及动力电池需求。

总结

2025年碳酸锂市场仍面临供应过剩压力，价格弱势运行。随着海外锂矿陆续投产，国内盐湖项目稳步推进，锂资源供应增加。同时，以旧换新政策推动新能源汽车内销，但出口仍受关税影响。市场策略建议保持空头思路，配置期权及基差策略，做好风险管理。未来，国内锂矿及锂盐产能持续扩张，技术进步将有助于提升市场竞争力。