20250627-海证期货-碳酸锂月度行情分析_低量仓单vs供应过剩_碳酸锂波动放大_25页_2mb

核心观点

1. 供应端：国内外项目投产与爬坡持续；澳矿成本预计在230-565美元/吨区间；盐湖锂与部分锂盐厂复产，7月碳酸锂产量仍将高位运行；5月进口量环比下降，但过剩格局未变。
2. 需求端：新能源汽车内销韧性支撑市场；但受汽车销售淡季影响，磷酸铁锂需求预期有所下滑；储能市场因政策利好而持续增长，需求保持强劲。
3. 库存端：厂库累库与仓单去化并存，仓单量降低近月挤仓风险增加。
4. 策略建议：激进者可短线参与碳酸锂价格反弹，但需谨慎止盈止损；上游企业可调整套保策略；期现正套机会仍存，月间价差走正套逻辑仍适用。

详细内容

供应端

• 7月碳酸锂产量预计维持高位，一体化锂盐厂未减产，盐湖锂季节性高产，部分锂盐厂复产。
• 矿端价格暂稳，澳矿CIF现金成本区间230-565美元/吨，矿商挺价减缓出货压力。
• 5月碳酸锂进口量环比下降25.4%，但进口来源结构变化不大。

需求端

• 新能源汽车产销数据亮眼，但磷酸铁锂因季节性淡季需求小幅下滑，储能市场受补贴政策刺激增长明显。
• 7月锂电排产存下滑风险，尤其是磷酸铁锂电池。
• 新能源汽车出口表现良好，海外需求保持活跃。

库存端

• 碳酸锂厂库总库存累库至13.68万吨，仓单持续去化，交易所仓单量降至22590吨，需警惕挤仓风险。

策略建议

• 单边：激进者短线参与，谨慎止损。
• 期权：观望。
• 套保与基差：上游锂盐厂优化套保策略，下游降低买入保值；期现正套适合有仓单注册能力者；轻仓持有08/09-11正套，关注仓单注册变化。

数据亮点

1. 供需平衡：供应过剩格局未改，6月供需差正0.19万吨，需关注边际变化。
2. 矿端成本：澳矿现金成本320-380澳元/吨，对碳酸锂价格形成支撑与下限。
3. 基差分析：基差走弱至-60650元/吨，持有成本约1349元/吨，期现正套套利窗口合适。

风险提示

1. 供应过剩：无明显收缩或需求大幅增加，价格涨幅有限。
2. 政策变化：进口配额、补贴政策调整可能影响供需格局。
3. 宏观环境：宏观回暖提供短期支撑，但政策调整与库存压力需持续关注。