20250228-中辉期货-碳酸锂月报_供应过剩压力增加_锂价弱势运行_26页_1mb

碳酸锂市场月报摘要：供应过剩与价格弱势

1. 供应端压力增加

• 产量波动：2025年2月碳酸锂产量预计56万吨，环比下滑，主因春节停产检修及矿端成本倒挂抑制开工。
• 进口激增：1月自智利进口碳酸锂19122吨，环比增长431%，同比大增9774%，2-3月仍大量到港。
• 产能扩张：2024年国内产能超1963万吨，但1月开工率仅38.29%，产量同比增55.1%；2月产量快速回升，但仍高于往年同期。

2. 需求端偏弱

• 新能源车淡季表现：2月乘联会数据显示新能源零售同比增23%，但渗透率降至48%，终端备货充足导致采购积极性低迷。
• 储能与数码需求：储能系统报价环比降12%，消费电子市场复苏缓慢，AI技术（如Deepseek）短期影响有限。
• 磷酸铁锂与三元材料：产量维持低位，头部企业订单略有改善，但中小企业需求持稳或小幅下滑。

3. 成本与库存拐点

• 价格下跌：碳酸锂现货价格月内下跌41%，基差贴水收窄，利润空间压缩，行业整体亏损。
• 库存累库：3月总库存达11.55万吨，环比增7005吨，冶炼厂库存连续三周累库，下游主要消耗库存，仓单量减少。

4. 展望：供需宽松主导

• 供应过剩预期：海外项目投产及国内超预期复产叠加进口增量，3月供需转向宽松，“过剩”成为主导逻辑。
• 政策与风险：需关注长协订单执行力度、下游补库节奏；政策支持若超预期或缓解供需压力。

总结

本月碳酸锂市场呈现“供增需弱”格局，供应弹性大于需求，价格持续承压，库存拐点明确累库趋势。预计3月价格震荡偏弱运行，需警惕库存压力加剧及利润空间进一步收窄。✨