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沈飞酝酿整体上市，军工热度上行

核心内容

2016年12月5日发布的《国防军工行业周报》指出，军工板块本周整体表现弱于大盘，但部分企业如沈飞集团的资产重组动向引发了市场关注。沈飞集团作为中航工业旗下重要企业，其整体上市的预期正在推动军工行业投资热情。

主要观点

• 军工板块表现：本周中信国防军工指数下跌0.42%，跑输沪深300指数0.64个百分点，排名第4位。板块内部分公司表现突出，如中国重工、中船防务、洪都航空、成飞集成、中航重机涨幅居前；中航机电、华力创通、耐威科技、中航电测、景嘉微跌幅较大。
• 沈飞集团重组：*ST黑豹发布资产重组预案，拟出售全部资产及负债，预估值73.11亿元，向中航工业、华融公司发行股份购买沈飞集团100%股权。同时，拟募集不超过16.68亿元用于新机研制生产能力建设，标志着军工央企资产证券化的关键一步。
• 军工资产注入预期：沈飞集团的重组增强了市场对中航系其他主机厂（如通飞公司、成飞集团、洪都集团）资产注入的预期，建议投资者关注这些潜在资本运作平台。
• 军工板块配置机会：重组事件有望提升投资者风险偏好，军工板块在年末可能迎来第二波配置行情。
• 国际局势影响：美国与台湾的联系引发关注，中国重申一个中国原则。同时，韩国部署GPS制导导弹、日本引进F-35战斗机、美国陆军组建装甲旅级战斗队等国际动态对军工行业形成一定支撑。

关键信息

行业数据

• 行业市值：6632.42亿元
• 流通市值：6078.56亿元
• 行业平均市盈率：143.76
• 市场平均市盈率：22.30

投资组合

• 威海广泰（20%）、振芯科技（20%）、海兰信（20%）、航天电子（20%）、振华科技（10%）、烽火电子（10%）
• 绝对收益率：-1.99%，跑输中信军工指数2.21个百分点

军工科技进展

• 中船集团：成功交付全球首艘乙烷燃料液化气运输船，采用新型发动机技术。
• 中核集团：研制成功华龙一号全球首台蒸汽发生器，标志着核电技术的重要突破。
• 耐高温石墨烯基锂电池：华为研发的新型电池具备高温长寿命特性，可用于无人机和电动车。
• 极地科考破冰船：中国极地研究中心与江南造船集团签署建造合同，标志着极地科研能力提升。

公司动态

• *ST黑豹：发布重大资产重组预案，拟购买沈飞集团100%股权，配套资金用于新机研制。
• 振芯科技：利用闲置资金进行委托理财，提高资金使用效率。
• 高德红外：设立全资子公司，拓展红外热成像技术在民用市场的应用。
• 航天通信：非公开发行股份，部分股份限售36个月。
• 天和防务：对成都通量科技增资，持股比例达51%。
• 中国卫星：接受控股股东委托贷款，用于卫星应用系统仿真平台项目。

风险提示

• 军品订单及民品市场开拓不达预期
• 军工院所改制和核心资产注入缓慢

重点推荐公司

• 通飞公司：通用航空领域潜在资本运作平台
• 成飞集团：战斗机制造，关注其资产注入进展
• 洪都集团：教练机制造，建议关注其资本运作平台如洪都航空

行业评级

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业研究，重点关注新材料及精细化工领域。
• 邱日尧：工学硕士，5年军工电子、机械、新材料领域研究经验。
• 李永乐：北航博士、中财硕士，4年国防电子项目论证与管理经验，关注国防信息化及军民融合。
• 王加煨：清华硕士，2年海军装备领域论证及工程咨询经验。
• 彭磊：工学博士，关注武器装备建设及体制改革。

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