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慕思股份2022年上半年业绩总结

所属行业

轻工制造

发布时间

2022年08月22日

公司名称

慕思股份 (001323.SZ)

核心内容

行业背景与市场表现

2022年上半年，慕思股份受到疫情持续冲击，核心市场华东和华南地区的线下销售明显下滑。公司整体营业收入为27.52亿元，同比减少 2.03%。其中，第二季度营业收入为15.07亿元，同比下滑 3.79%。尽管如此，慕思品牌在软床销售领域仍保持领先，根据红星美凯龙、居然之家的数据，其销售排名位居第一。

分品类销售情况

• 床垫：核心产品，营业收入达12.87亿元，同比下滑 9.68%。
• 床架：营业收入达8.10亿元，同比增长 3.97%。
• 床品：营业收入达1.79亿元，同比减少 22.88%。

整体来看，疫情对各品类销售均造成一定影响，但部分品类表现相对稳定。

渠道拓展与布局

尽管行业环境不佳，慕思股份仍逆势扩张，完善终端经销门店布局。截至2022年上半年，公司新增400余个线下专卖店，进一步强化传统渠道优势。

同时，公司积极布局新渠道，与碧桂园、万科、京东、苏宁零售云、贝壳家居、星艺装饰集团、点石集团等品牌达成战略合作，推动多渠道营销发展，拓展家装、地产、电器、商超等市场。

利润水平与费用分析

• 毛利润率：2022年上半年升至 46.05%，同比上升 0.45个百分点。
• 期间费用率：升至 31.52%，同比上行 0.63个百分点。
• 销售费用率：降至 23.30%，同比下滑 0.91个百分点，主要由于疫情期间线下营销受限。
• 管理费用率：升至 5.60%，同比上升 1.07个百分点，因固定支出增长未能被收入增长有效覆盖。
• 研发费用率：升至 2.57%，同比小幅上行 0.37个百分点，显示公司对技术创新的重视。

公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比减少 5.95%，整体业绩表现不佳。

未来展望

随着疫情逐步缓解，行业环境有望恢复，叠加公司疫情期间在零售渠道的扩张，预计下半年业绩将逐步改善，实现正增长。

主要观点

• 疫情冲击明显：华东、华南市场线下销售受疫情影响较大，整体营收和利润均出现下滑。
• 核心产品表现疲软：床垫作为公司核心品类，销售下滑显著，床品下滑更为严重。
• 渠道扩张积极：公司逆势扩张，新增大量线下专卖店，并拓展多渠道合作，增强市场渗透力。
• 利润有所回升：原材料价格趋于稳定，毛利润率有所提升，但费用率上升影响了净利润。
• 下半年业绩有望改善：行业逐步恢复，叠加渠道布局成果，公司下半年业绩有望恢复正增长。

关键信息

• 上半年营业收入：27.52亿元，同比减少 2.03%
• 第二季度营业收入：15.07亿元，同比减少 3.79%
• 归属于上市公司股东的净利润：3.07亿元，同比减少 5.95%
• 毛利润率：46.05%
• 销售费用率：23.30%
• 管理费用率：5.60%
• 研发费用率：2.57%
• 新增线下专卖店：400余个
• 核心品类销售：
  • 床垫：12.87亿元，同比下滑 9.68%
  • 床架：8.10亿元，同比增长 3.97%
  • 床品：1.79亿元，同比减少 22.88%

研究员信息

• 于小雨
  微信：rain_yxy
  邮箱：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn

• 周小龙
  微信：Eziochou
  邮箱：zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn

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