20240328-交银国际证券-4季度达达快送增长超预期_关注新管理层2024年展望_7页_388kb

总结

达达集团(DADAUS)2023年第四季度业绩报告显示，总收入达275亿元人民币，同比增长27%。其中，达达快送收入增长36%，至12亿元人民币，超预期16%；京东到家收入下降14%，至155亿元人民币，低于预期28%，但由于广告营销收入调整，净利润和现金不受影响。季度调整后净亏损16亿元，利润率为-6%，主要由于连锁品牌同城配送单量增加导致骑手成本上升。

运营要点方面，京东到家在京东小时达业务上，月均下单用户同比增长50%，频道DAU/GMV和搜索入口GMV分别增长，尤其在数码、家电等品类GMV显著提升。达达快送KA商家配送完单量同比增长20%，受茶饮品牌拉动，单均毛利优化。同时，定价能力增强、新场景拓展和下沉市场渗透推动中小商家和个人配送量增长20%。

2024年展望，消费需求政策效果显现，实物消费将回归稳定增长。京东到家将继续加强与京东平台协同，提升即时配送心智；达达众包骑手数量超过120万，配送效率提升，预计配送单量增速好于行业平均水平。

估值方面，公司宣布4000万美元回购计划，显示对业务的信心。交银国际维持中性评级，目标价20美元，2024/2025年收入预测下调分别为9%和11%，基于财务调整。2023年底市值约55亿美元，价格波动较大。

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