20250121-交银国际证券-即时配送行业受益带动达达快送增长_秒送业务调整持续_7页_382kb

达达集团研究报告总结

该报告评估达达集团（DADAUS）的业务表现和未来预测。核心观点是维持达达快送业务增长预期，下调京东秒送收入预测，同时保持中性评级和目标价。分析师强调，达达快送因KA业务拓展、精细化运营和履约效率优化，收入上调5%至166亿元同比增长39%，而京东秒送因业务调整导致收入下降10%，预计持续调整至2025年。

对于2024年第四季度，收入预期为239亿元，同比下降13%。全年收入预计96亿元降幅8%，调整后净亏损71亿元亏损率74%。2025年收入预期上调6%至102亿元，净亏损预期为43亿元亏损率42%。报告指出，京东秒送短期战略以提升用户心智和拉动单量为主，收入增长需时间。对应2025年市销率25倍，目标价14美元评级中性，潜在股价涨幅53%。

财务预测显示，达达快送贡献大部分收入，2026年收入预期增至115.1亿元。亏损主要源于运营成本和研发投入。报告还涉及跨境业务影响，提醒读者商业关系和利益冲突可能存在的风险。整体上，达达集团在即时配送领域受益，但京东秒送业务不确定性较高。投资者需独立评估，并咨询专业顾问。

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