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股指期货早班车总结

核心内容

2022年1月4日的股指期货早班车提供了多个合约的最新市场数据，包括涨幅、现价、涨跌、成交量、成交金额、持仓量、仓差、结算价、昨结算价及基差等信息。该数据由招商期货有限公司发布，资料来源为通达信平台。

主要观点

• 市场环境：上周市场呈现区间震荡态势，资金流入情况良好，北上资金净流入146.69亿元，2021年以来累计净流入4,321.69亿元，创历史新高。
• 杠杆情况：投资者融资净买入额为89.03亿元，显示出在市场震荡区间内加杠杆意愿增强。
• 估值分析：
  • 上证50指数PE为11.39，处于历史80.08分位水平；
  • 沪深300指数PE为14.02，处于历史79.88分位水平；
  • 中证500指数PE为20.36，处于历史6.05分位水平；
  • IC合约估值较为稳定，整体估值相对优势明显，仍有较大的估值提升空间；
  • IH与IF合约的绝对估值更具优势。
• 市场风格转换：上证50指数与中证500指数的比值为0.4449，较前一周小幅回落，自9月15日创历史最低值以来，该比值处于震荡整理状态，表明市场风格在持续转换。
• 基差分析：IC、IF与IH1月合约的基差分别为-12.40、-2.63与-5.08点，显示近月合约继续处于升水状态，但升水幅度有所回落，IF期现基本收敛；IH合约则四个期限均处于升水状态。
• 市场预期：投资者对IH合约的预期较高，但期货市场与现货市场之间存在分歧，未形成共振。
• 海外市场影响：海外金融市场波动率显著回落，VIX指数震荡至17.22的阶段性低位，而A股市场波动率小幅上升。
• 政策与资金面：央行在元旦前进行7天逆回购操作，金额显著增加，但新年后将陆续收回，需关注续作情况。此外，限售股解禁压力有所下降，本周共41家公司合计34亿股解禁，解禁市值达434亿元。
• ETF基金动态：上证50ETF、沪深300相关ETF基金总体规模增加400亿元，表明场外资金对年后价值类标的偏好增强。
• 策略建议：基于当前市场情况，建议持有IH1月合约的多单。

关键信息

市场展望

• IH合约短期或具备估值提升空间，建议投资者关注IH1月合约的多单机会。
• 跨品种套利策略暂时回避，因市场风格转换和市场预期分歧。
• 市场整体保持震荡，各板块此消彼长，需关注政策与资金动向。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 经验：具有11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有较深入研究。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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