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白糖期货早报总结（2021.2.10）

核心内容概述

本报告分析了白糖期货在2021年2月10日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，整体判断为震荡偏多，建议回落中线多单分批建仓，短线日内低买高平。

基本面分析

• 全球糖市缺口扩大：
  • StoneX将20/21年度全球糖市缺口从220万吨上调至330万吨。
  • ISO预计20/21年度全球糖市缺口为350万吨，远高于此前的72.4万吨。
  • 荷兰合作银行预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。
• 国内供需状况：
  • 20/21榨季全国糖产量预估同比略减。
  • 2020年1月底，全国累计产糖659.39万吨，销糖256.42万吨，销糖率38.98%，低于去年同期的49.9%。
  • 2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，进口量偏多。
• 供需平衡趋势：
  • 国内供需平衡表明白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内库存消费比为29.63%，较往年有所下降。
  • 20/21年度国内食糖消费量预计为1530万吨，较2019/20年度略有增长。

基差分析

• 基差状态：
  • 柳州现货价格为5280元/吨，基差为32元（05合约），处于平水状态。
  • 全国现货价格与郑糖主力价差为153元，与郑糖近月价差为202元。
• 地区差异：
  • 云南、广西、辽宁、广东等地现货价格与郑糖价差在42-171元之间，显示区域间价格波动。
  • 新疆现货价格低于郑糖主力价，基差为-148元，表现偏弱。
• 基差走势：
  • 基差分地区走势图显示，整体基差维持在中性至偏空区间，但近期趋于平稳。

库存情况

• 工业库存：
  • 截至1月底，20/21榨季工业库存为402.97万吨，中性。
• 国储库存：
  • 国储库存约707万吨，整体库存水平较高。
• 新糖库存：
  • 20/21年度新糖库存同比增加，表明市场供应压力有所上升。

盘面走势

• 技术面分析：
  • 20日均线走平，K线在20日均线下方，显示短期偏空。
• 主力持仓：
  • 主力持仓偏空，净持仓由多转空，趋势不明朗。

市场观点

• 短期观点：
  • 咨询公司StoneX上调20/21年度糖市缺口至330万吨，显示全球供应偏紧。
  • 20/21年度全球白糖供应缺口增加，美国新一轮货币刺激推动通胀预期，对白糖价格形成支撑。
• 中期观点：
  • 国内供需平衡显示白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5300元/吨附近。
  • 严格控制进口量和打击走私，有助于稳定国内市场。
  • 全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为29.63%，显示市场紧张。

进口与价格差分析

• 进口量：
  • 2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。
  • 正规渠道进口大幅增加，但非正规进口仍存在。
• 进口成本：
  • 外糖价格偏强，进口成本与国内价格差缩小，外糖对内糖形成一定支撑。
  • 泰国和巴西糖进口成本估算走势图显示，内外价差持续缩小，影响国内价格走势。

结论

• 市场展望：
  • 春节前夕消息面平淡，外糖价格继续偏强。
  • 20/21年度全球白糖供应缺口扩大，基本面偏多。
  • 建议维持震荡偏多思路，回落中线多单分批建仓，短线日内低买高平。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场情况可能发生变化，建议投资者谨慎操作，注意风险控制。