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白糖期货早报（2021.2.9）总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年2月9日白糖期货市场的主要基本面、基差、库存、价格走势及市场观点，为投资者提供市场判断和操作建议。

基本面分析

• 全球糖市缺口扩大：StoneX将20/21年度全球糖市缺口从220万吨上调至330万吨，ISO预计缺口为350万吨，远高于此前预估的72.4万吨。
• 国内供需情况：20/21年度全国糖产量预估同比略减，1月底全国累计产糖659.39万吨，累计销糖256.42万吨，销糖率38.98%，低于去年同期的49.9%。
• 进口情况：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量有所上升。
• 库存消费比下降：国内库存消费比降至29.63%，表明市场供需关系有所改善。
• 国内产量与消费：国内食糖产量预计在20/21年度为1050万吨，消费量为1530万吨，进口量为400万吨。

基差分析

• 期现关系：白糖期货与现货处于平水状态，柳州现货价格为5280元/吨，基差为-25元/吨（05合约）。
• 分地区基差：
  • 全国：现货价格5401元/吨，基差+96元/吨。
  • 云南：现货价格5290元/吨，基差-15元/吨。
  • 山东：现货价格5470元/吨，基差+165元/吨。
  • 广西：现货价格5317元/吨，基差+12元/吨。
  • 内蒙古：现货价格5260元/吨，基差-45元/吨。
  • 新疆：现货价格5100元/吨，基差-205元/吨。
  • 辽宁：现货价格5370元/吨，基差+65元/吨。
  • 广东：现货价格5340元/吨，基差+35元/吨。

库存情况

• 全国工业库存：截至1月底，20/21榨季全国工业库存为402.97万吨，处于中性水平。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比多年下降趋势明显。

价格走势

• 盘面表现：20日均线走平，K线在20日均线附近，整体走势中性。
• 国际与国内价格对比：国际食糖价格为12.36美分/磅，国内价格为5253元/吨，价格区间为5200-5700元/吨。

主力持仓与市场观点

• 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。
• 市场观点：
  • 中长期：国内供需平衡表现白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少；全球库存消费比下降，国内库存消费比为29.63%。
  • 短期：咨询公司StoneX将20/21年度糖市缺口上调至330万吨，ISO预计缺口为350万吨，显示全球白糖供应缺口增加。
  • 结论：春节前夕消息面平淡，外糖价格偏强。未来白糖基本面偏多，建议维持震荡偏多思路，回落时分批建仓中线多单，短线日内低买高平。

进口价差分析

• 内外价差缩小：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量增加，但内外价差有所缩小。

供需平衡表

• 全球供需平衡：
  • 2020年全球食糖总产量188,077万吨，总进口量54,803万吨，总出口量65,227万吨，总消费量243,762万吨，期末库存43,551万吨，库存消费比17.87%。
• 国内供需平衡：
  • 2020年国内食糖产量1076万吨，进口量324万吨，消费量1520万吨，期末库存8,059.28万吨，库存消费比49.53%。
  • 2021年1月预测国内食糖产量1060万吨，进口量400万吨，消费量1530万吨，期末库存141.51万吨，库存消费比9.25%。

风险提示

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