20211124-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb

白糖期货早报总结（2021.11.24）

核心内容

白糖期货市场近期呈现震荡偏多走势，整体供需格局逐步改善，市场重心缓慢上移。从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面分析，白糖市场在短期和中长期均存在一定的支撑因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于此前预测的385万吨，显示全球供需趋于平衡。
• 国内供需情况：2020/21年度国内食糖销糖率截至9月底为90.2%，去年同期为94.6%，显示销售进度有所放缓。
• 进口情况：2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨，进口量受到政策控制。
• 库存消费比：2021年国内库存消费比为18.24%，较2020年下降，显示库存逐步减少。

2. 基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5810元/吨，期货主力合约SR2201价格为6037元/吨，基差为-227元/吨，现货贴水期货。
• 期货价格：SR2201合约价格为6037元/吨，SR2205为6111元/吨，SR2209为6160元/吨，整体期货价格高于现货，基差偏空。

3. 库存情况

• 工业库存：截至2021年9月底，国内工业库存为104.86万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约为707万吨，显示国内库存仍处于较高水平。

4. 市场趋势

• 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线下方，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约净持仓由空翻多，持仓偏多，趋势不明朗。

关键信息

5. 国内外价格对比

• 国际食糖价格：12.42美分/磅。
• 国内食糖价格：5565元/吨，范围在5200-5700元/吨至5500-6000元/吨之间。
• 进口成本：巴西糖进口成本为6046元/吨，泰国糖进口成本为5810元/吨，内外价差缩小。

6. 产量与消费

• 全球产量与消费：USDA预测2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，库存消费比多年下降。
• 国内产量与消费：2021年国内食糖产量为10,000万吨，进口量为4,000万吨，消费量为15,500万吨，供需格局有所改善。

7. 短期与中期展望

• 短期观点：
  • Czarnikow下调巴西中南部2021/22年度糖产量150万吨。
  • ISMA下调印度2021/22年度糖产量50万吨，至3050万吨。
• 中期观点：
  • 国内供需平衡表白糖有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内新糖销售均价在5600元/吨附近。
  • 国内严格控制进口量，打击走私，有利于国内糖价。
  • 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场逐步收紧。

结论

白糖主力合约继续维持震荡偏多的判断，走势呈现“进三退二”模式，总体重心缓慢上移。近期市场可能出现震荡回调，建议投资者不追空，中线多单可逢低分批入场。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。
• 图表说明：文档中包含多张图表，如白糖基差、进口价差、月度进口量、产销率、库存变化等，均为市场分析提供数据支持。