20221028-和合期货-天然橡胶周报_供强需弱格局不变_盘面或将继续下行_9页_434kb

和合期货天然橡胶周报总结（20221024-20221028）

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现供强需弱格局，价格延续下行趋势。受国内外供需变化及宏观政策影响，市场对后市走势持悲观态度。

一、本周行情回顾

（一）期货市场分析

• 天然橡胶期货RU2301延续跌势，价格再次跌破12000元/吨支撑位。
• 截至本周五收盘，主力合约收盘价为11835元/吨，较上周五下跌505元/吨，周跌幅为4.09%。
• 基本面偏弱及化工板块整体下行对盘面形成拖累。

（二）现货市场分析

• 国内天然橡胶市场价格下跌，周环比下跌2.52%。
• 截至10月27日，市场日均价为11610元/吨。
• 不同地区报价如下：
  • 华北市场：国营全乳胶11700元/吨，标二11050元/吨，越南3L 11950元/吨，泰三烟片14150元/吨。
  • 山东市场：国营全乳胶11400元/吨，标二11050元/吨，越南3L 11650元/吨，泰三烟片13850元/吨。
  • 华东市场：国营全乳胶11400元/吨，标二11050元/吨，越南3L 11500元/吨，泰三烟片13850元/吨。
  • 西南市场：全乳10650元/吨（含税），云南民营5# 10350元/吨（含税），云南民营10# 10600元/吨（含税），20#轮胎胶10550元/吨。

二、全球供应趋稳，季节性增产显现

• 9月全球产量同比微增0.46%至116.08万吨，环比增长4%。
• 1-9月累计产量同比增加1.69%，达到860.31万吨。
• 主要生产国产量情况：
  • 泰国：45.11万吨，环比增加0.6万吨。
  • 印度尼西亚：26.56万吨，环比减少0.21万吨。
  • 中国：12.86万吨，环比增加3.09万吨。
  • 越南：12.2万吨，环比持平。
  • 印度：8.12万吨，环比增加0.46万吨。
• 9月国内进口量为54万吨，环比增长12.45%，同比增长7.89%。
• 截至10月27日，上海天然橡胶期货库存为283670吨，仍处于高位。

三、IMF呼吁继续加息，全球通胀压力犹存

• IMF总裁格奥尔基耶娃表示，为应对全球通胀，各国央行应继续加息。
• 欧洲央行宣布加息75个基点，将存款利率调至1.5%，主要再融资利率调至2%，边际贷款利率调至2.25%。
• 加拿大央行宣布加息50个基点，将基准利率调至3.75%，并继续缩减资产负债表规模。
• 美联储将在11月3日公布加息决定，全球通胀高企背景下，宏观紧缩政策持续，经济衰退预期仍存。

四、轮胎行业开工率两分化，成品库存高企

• 半钢胎样本企业开工率为61.25%，环比下降5.43%，同比提升2.97%。
• 全钢胎样本企业开工率为51.95%，环比下降6.29%，同比下跌5.79%。
• 疫情反复导致部分企业停限产，工人短缺也影响开工率。
• 轮胎企业出货放缓，库存仍处于高位。

五、10月车市表现不佳

• 国家政策利好（如购置税减半、新能源补贴）即将到期，叠加前两个月新车效应释放，10月车市销量低于预期。
• 9月经销商补库存充足，但10月物流运输受限，交车困难。
• 消费者收入信心不足，消费意愿谨慎。
• 10月17-23日乘用车零售37.0万辆，同比下降1%，环比上周增长0%，较上月同期下降16%。
• 乘用车批发48.8万辆，同比增长23%，环比上周增长33%，较上月同期下降4%。
• 1-23日乘用车零售106.3万辆，同比去年下降3%，较上月同期下降6%。
• 全国乘用车厂商批发118.8万辆，同比去年增长12%，较上月同期下降8%。

六、市场综述及后市展望

• 国外产区天气扰动减弱，割胶恢复正常，进入季节性增产高峰，价格接近成本线，低位震荡。
• 国内需求受疫情影响，山东疫情爆发导致部分轮胎厂停工，轮胎库存高企。
• “金九银十”旺季表现不佳，轮胎外销订单需求偏弱。
• 10月汽车市场表现不及9月，政策利好即将到期，后市走向不明。
• 宏观压力仍在，美联储加息预期增强，全球经济衰退风险上升。
• 综合基本面和宏观环境，天然橡胶后期走势仍不乐观。

关键风险点

• 下游轮胎开工率：若持续低迷，将加剧需求疲软。
• 疫情反复：可能进一步影响国内需求和供应链。
• 宏观政策影响：美联储加息及全球紧缩政策可能加剧市场不确定性。

总结

本周天然橡胶市场在供应端有所恢复，但需求端持续疲软，叠加宏观环境压力，价格承压下行。国内疫情反复及轮胎行业开工率下降进一步削弱市场信心。IMF呼吁继续加息，全球通胀形势未见明显缓解，宏观面仍对橡胶价格构成压制。预计未来橡胶价格将维持弱势，投资者需警惕下游需求、疫情及政策变化带来的风险。