20240421-财通证券-农业重点数据跟踪周报_猪价格周期反转渐进_宠物食品内外销齐发力_12页_927kb

分析报告：农林牧渔行业投资策略周报

核心观点

❖ 生猪养殖

猪价震荡调整与周期反转展望
当前市场供应端出栏整体平稳，需求端因淡季延续表现疲软。短期来看，猪价在震荡中盘整，中长期则因现金流压力增大而持续建议配置生猪养殖板块。

• 能繁母猪存栏显著下降：3月底全国能繁母猪存栏量为3,992万头，环比下降12.4%，延续去化进程。
• 价格偏弱但前景向好：4月11日商品猪出栏价格为1,518元/公斤，环比微降。随着周期反转即将到来，行业建议提前布局。

❖ 禽类养殖

白鸡行情波动，价格先涨后跌
白羽肉鸡价格先扬后抑，主要受到祖代引种及自繁量增加的影响。3月祖代引种更新达1,415万套，环比大幅增长328%。随着供需逐步趋稳，预计商品代产品仍存在支撑空间。

❖ 动保行业

需求回暖，行业触底回升
猪周期反转预期推动动保需求改善，疫苗及动物疫病防控产品需求值得期待。部分产品增速亮眼，例如圆环比增44%。同时，新疫苗研发上市，如非瘟疫苗等，将为行业打开成长空间。

❖ 种业板块

转基因政策窗口期与外部机会并存
转基因领域政策变化频繁，国内种子审批加速，预计将持续推动行业发展。农业大宗商品价格波动受厄尔尼诺现象影响，建议关注国内种企结构性机会。

❖ 宠物食品

内外需双驱动
出口端持续改善：1-2月包装宠物食品出口同比增长379%（狗粮）和284%（猫粮）；
内需增长强劲：头部企业2024 “它博会”表现积极，PETIT品牌线上销售额突破100万。行业持续看好头部企业在市占率提升。

投资建议

• 生猪养殖：周期反转渐进，持续看好牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧。
• 禽类养殖：关注圣农发展、益生股份的个股权益。
• 动保：推荐中牧股份、科前生物、生物股份。
• 宠物：看好乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
• 种业：关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

风险提示

• 原材料价格波动，动物疫病、极端气候等不确定风险可能影响行业盈利。

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