20211212-山西证券-光伏行业周报_可再生能源原料用能不纳入能源消费总量控制_10页_1mb

光伏行业周报（20211206-20211212）总结

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的光伏行业周报，内容涵盖本周行业行情回顾、产业链价格跟踪、行业动态、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供光伏行业最新信息及分析。

主要观点

• 政策利好：中央经济工作会议明确指出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，有助于缓解光伏行业因能耗双控政策带来的压力。
• 行业表现：本周Wind光伏指数上涨1.35%，表现优于申万一级行业中的16个，但弱于沪深300指数（3.14%）。
• 个股分化：光伏行业36只个股实现正收益，金辰股份涨幅最大（18.56%），芯能科技跌幅最大（-8.59%）。
• 估值情况：光伏行业PE(TTM)为53.95，高于电气设备行业（57.00），但整体估值仍处于较高水平。
• 产业链价格下行：硅料、硅片、电池片及组件价格全面下降，硅片厚度向160μm切换加速，组件价格竞争加剧。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业整体表现：本周Wind光伏指数上涨1.35%，在申万一级行业中表现优于16个行业。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金辰股份（18.56%）、天合光能（13.36%）、福莱特（13.32%）、爱旭股份（12.97%）、福斯特（11.19%）。
  • 跌幅前五：芯能科技（-8.59%）、伊戈尔（-7.82%）、中利集团（-7.59%）、亿晶光电（-7.53%）、易成新能（-7.06%）。
• 行业估值：光伏行业PE(TTM)为53.95，高于电气设备行业（57.00），但整体估值仍偏高。

2. 产业链价格跟踪

• 硅料价格：价格仍处于较大分歧中，预计12月中下旬实质性谈判后，价格将出现显著环比下降。
• 硅片价格：单晶硅片厚度向160μm切换加速，182mm尺寸硅片价格跌破6元/片，部分低价至5.6元/片。
• 电池片价格：受硅片价格影响，电池片价格继续下探，M6价格降至1.01-1.03元/W，M10和G12价格降至1.08-1.09元/W。
• 组件价格：组件价格持续下滑，166单玻组件价格约1.85-1.9元/W，部分厂家低价出售库存，价格竞争加剧。

3. 行业动态

• 政策支持：中央经济工作会议释放利好信号，明确支持新能源发展，推动能耗“双控”向碳排放“双控”转变。
• 地方方案：安徽发布6GW风光建设方案，要求配置储能容量，推动可再生能源与储能协同发展。
• 四部门联合发文：鼓励数据中心和5G等新型基础设施使用风能、太阳能等可再生能源，推动绿色低碳发展。

4. 投资建议

• 两条主线：
  1. 垂直一体化组件龙头：隆基股份、晶澳科技，受益于多晶硅及光伏玻璃价格下行，释放组件端利润。
  2. 逆变器龙头企业：阳光电源、锦浪科技，在组串式及储能领域具备优势，有望受益于分布式光伏发展和光储一体化趋势。
• 行业前景：预计“十四五”期间国内年均光伏新增装机容量将超70GW，2021/2022年全球新增装机可达161/197GW。

5. 风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 新增装机量不及预期；
• 国外经济恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

总结

本周光伏行业在政策利好和价格下行趋势下，整体表现优于部分行业，但低于沪深300指数。产业链价格全面下降，组件价格竞争加剧，硅片厚度向更薄方向切换。中央经济工作会议释放积极信号，支持可再生能源发展，缓解行业能耗压力。建议关注垂直一体化组件龙头和储能逆变器企业，把握行业增长机遇，同时需警惕新能源消纳、装机量及政策落地不及预期等风险。