20221120-天风证券-基础化工行业研究周报_三部门_新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制_硝酸_黄磷价格上涨_20页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月18日基础化工行业一周内的市场动态、产品价格变化及投资建议。重点新闻涉及国家对可再生能源消费的政策支持，以及部分化工产品价格的波动。板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如粘胶、涂料油漆油墨制造、石油贸易等出现显著上涨。

主要观点

政策支持

• 国家发改委、统计局、能源局联合发布通知，明确新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制，包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等，以2020年消费量为基数，"十四五"期间新增部分予以扣除。

产品价格变化

• 上涨产品：天然气（Henry Hub）+47.5%，天然气（美国德克萨斯）+41.2%，硝酸+11.5%，黄磷+9.6%，磷酸一铵+8.6%。
• 下跌产品：DMF-8.7%，纯MDI-4.2%，醋酸-3.3%，氨纶-2.8%，电石法PVC-2.3%。
• 维持不变产品：TDI、烧碱、有机硅、钛白粉、VA、VE、液体蛋氨酸、粘胶短纤、粘胶长丝等。

板块表现

• 基础化工板块较上周下跌0.95%，沪深300指数上涨0.35%，板块跑输大盘1.3个百分点，涨幅居所有板块第22位。

投资建议

• 农药行业：推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份，受益于耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序。
• 新材料领域：推荐万润股份，关注半导体材料、军工材料等自主可控方向。
• 光伏、风电、新能源、代糖等细分领域：推荐新宙邦、金禾实业，这些领域需求稳定，前景广阔。
• 一体化优势企业：推荐万华化学、华鲁恒升、新和成，具备成本控制和规模效应优势，盈利中枢有望抬升。

关键信息

重点化工产品价格

• 硝酸：本周上涨11.54%，主要因合成氨价格上涨及局部供应紧张。
• 黄磷：本周上涨9.56%，价格触底反弹，下游采购增加，供应端开始挺价。
• 尿素：本周上涨2.4%，受原料价格上涨支撑。
• 聚氨酯：纯MDI下跌4.2%，聚合MDI下跌1.4%，部分装置检修影响供应。
• 纯碱：轻质纯碱下跌1.8%，重质纯碱维持不变，下游需求不温不火。
• 橡胶：天然橡胶上涨3.8%，丁苯橡胶上涨0.9%，顺丁橡胶下跌0.9%。
• 有机硅：DMC维持不变，市场成交清淡，价格平稳。
• 钛白粉：维持不变，市场需求低迷，终端需求不足。
• 氯碱：电石法PVC下跌2.3%，乙烯法PVC上涨2.9%，行业整体开工率稳定。

个股表现

• 涨幅前十：中船汉光（+60.61%）、元琛科技（+34.4%）、美联新材（+18.2%）、嘉必优（+16.81%）、北化股份（+16%）、坤彩科技（+14.86%）、彤程新材（+13.88%）、金力泰（+13.79%）、吉林化纤（+13.65%）、三棵树（+12.44%）。
• 跌幅前十：中农联合（-19.14%）、天禾股份（-13.04%）、中农立华（-12.64%）、力量钻石（-11.05%）、三孚新科（-10.73%）、蓝晓科技（-10.5%）、云天化（-9.99%）、三孚股份（-9.03%）、湘潭电化（-8.36%）、*ST尤夫（-8.33%）。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险
• 新冠疫情导致需求不及预期风险
• 安全环保风险

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）

重点公司跟踪

• 万华化学：营收增长21.53%，净利润下滑30.36%。公司布局聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群，具有较强竞争力。
• 华鲁恒升：营收增长26.18%，净利润下滑1.38%。荆州项目、高端溶剂项目等投产后，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：营收增长12.21%，净利润下滑11.23%。聚焦“化工+”“生物+”模式，产业链布局完善。
• 扬农化工：营收增长41.77%，净利润增长61.33%。形成完整农药化产业链，向创新型企业转型。
• 万润股份：营收增长19.18%，净利润增长30.72%。具备强大的小分子化合物研发能力及商业化产品龙头地位。
• 新宙邦：营收增长63.99%，净利润增长66.17%。计划2022、2023年密集投产，未来增长可期。
• 硅宝科技：营收增长20.04%，净利润增长2.60%。2万吨幕墙胶和2万吨光伏胶投产，预计收入增速提升。
• 东材科技：营收增长10.33%，净利润增长26.55%。光学膜和电子树脂是未来重点发展方向。
• 三友化工：营收增长4.92%，净利润下滑37.57%。纯碱和粘胶短纤双龙头，产能扩张支撑长期增长。
• 华峰化学：营收下滑5.11%，净利润下滑60.57%。氨纶产能提升，聚氨酯产业链一体化布局。
• 润丰股份：营收增长76.31%，净利润增长190.17%。布局活性组分先进制造，产业链完善。
• 金宏气体：营收增长16.46%，净利润增长34.47%。新增产能，与大客户签订供气合同。
• 金禾实业：营收增长37.54%，净利润增长86.79%。具备化学加生物双平台，未来发展潜力大。
• 凯立新材：营收增长6.24%，净利润增长38.77%。在研项目丰富，未来增长可期。
• 华恒生物：营收增长58.38%，净利润增长120.85%。募投项目推进，提升产能利用率和产品竞争力。

图表目录

• 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）
• 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）
• 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM整体法）
• 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）
• 图6：粘胶长丝价格（元/吨）
• 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）
• 图8：华东PTA价格（元/吨）
• 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）
• 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）
• 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）
• 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）
• 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）
• 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）
• 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）
• 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）
• 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）
• 图18：国内菊酯价格（万元/吨）
• 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）
• 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）
• 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）
• 图22：华东MDI价格（元/吨）
• 图23：华东TDI价格（元/吨）
• 图24：华东PTMEG价格（元/吨）
• 图25：PO价格及价差（元/吨）
• 图26：余姚市场PP价格（元/吨）
• 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）
• 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）
• 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）
• 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）
• 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）
• 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）
• 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）
• 图34：炭黑价格及价差（元/吨）
• 图35：橡胶助剂价格（元/吨）
• 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）
• 图37：R22、R134a价格（元/吨）
• 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）
• 图39：国内有机硅价格（元/吨）
• 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）

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