20211212-国盛证券-电气设备行业周报_新增可再生能源不纳入能源消费总量控制_11月新能源车销量和电池装机高增_16页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

新能源发电

光伏

• 政策支持：新增可再生能源及原料用能不纳入能源消费总量控制，推动能耗“双控”向碳排放“双控”转变。
• 市场表现：光伏设备（申万）本周上涨4.6%，主要受益于硅料价格下降。
• 装机需求：2020年有14个省非水可再生能源消纳比例超过激励值，18个省可再生能源消纳比例超过激励值，预计明年硅料新增产能释放将带动下游装机需求集中增长。
• 重点推荐：多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材福斯特、福莱特；新技术路线布局企业爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。

风电

• 政策动向：《风电场改造升级和退役管理办法》加速出台，鼓励并网运行超过15年的风电场开展“以大换小”改造。
• 补贴与电价：改造升级项目每年补贴电量为改造前项目全生命周期补贴电量的5%，其余电量按新备案电价执行。
• 市场空间：截至2010年，我国累计风电装机44.7GW，部分电场有望在未来五年完成改造，增强“十四五”期间风电成长性。
• 重点推荐：储能产业链企业星云股份；风机龙头金风科技、明阳智能；零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源汽车

• 销量增长：11月新能源车销量45万辆，同比增长121.1%，环比增长17.3%，首次突破40万辆月销门槛，渗透率17.8%。
• 市场格局：比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉为中国前三强，分别占20.0%、9.8%、7.1%市场份额，CR3达36.9%。
• 动力电池装机量：11月动力电池装机量20.8GWh，同比增长96%，环比增长35%。磷酸铁锂电池装机量占比达56%，三元电池占比44%，铁锂已实现对三元的份额反超。
• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。

主要观点

• 政策导向：国家政策推动新能源发展，加速从能耗“双控”向碳排放“双控”转变，提升新能源在能源结构中的比重。
• 市场表现：新能源车销量和电池装机量实现高增，表明市场对新能源车的接受度持续上升，渗透率进一步提升。
• 技术路线：磷酸铁锂在动力电池中占据领先地位，未来仍具增长潜力；风电“以大换小”政策利好，带动行业升级需求。
• 产业链布局：光伏和风电产业链上下游企业迎来发展机遇，尤其是具备技术优势和产能扩张能力的企业。

关键信息

• 政策支持：新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，鼓励新能源替代传统能源。
• 装机增长：11月新能源车销量和电池装机量同比、环比双增长，磷酸铁锂占比提升。
• 风电改造：政策加速出台，鼓励“以大换小”改造，提升风电效率与安全性。
• 重点企业：宁德时代、通威股份、隆基股份、晶澳科技、阳光电源、金风科技、明阳智能、天顺风能等企业被重点推荐。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

推荐组合

• 股票代码：300750.SZ、603659.SH、300014.SZ、300274.SZ、601012.SH、600438.SH、002459.SZ
• 股票名称：宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、阳光电源、隆基股份、通威股份、晶澳科技
• 投资评级：买入、增持
• EPS预测：2020A至2023E
• PE预测：2020A至2023E

重点新闻

新能源汽车

1. LG能源投资近百亿：扩充中韩电池厂产能，2025年目标600GWh。
2. 广东燃料电池汽车示范应用城市群启动：推动氢能产业链发展。
3. 蜂巢能源2025年规划600GWh产能：计划占据全球25%市场份额。
4. 小鹏P7部分车型延迟交付：因磷酸铁锂供应紧张。

新能源发电

太阳能

1. 浙江发布省级整县光伏开发导则：推动分布式光伏建设。
2. 12家光伏企业战略签约：推进600W+超高功率组件应用。
3. 四川支持晶硅光伏企业参与电站开发：拓展光伏应用场景。
4. 中核新疆光伏平价上网项目并网：年减排二氧化碳约19.26万吨。

风电

1. 国电投签约大连瓦房店500MW陆上风电项目：推进多能互补。
2. 我国首个漂浮式海上风电平台并网：预计2030年实现平价。
3. 粤电阻江沙扒海上风电项目投产：年上网电量约8.23亿千瓦时。
4. 中国成为全球最大海上风电市场：装机容量达14.8GW。

公司动态

新能源汽车

1. 容百科技收购凤谷节能：强化正极材料工艺能力。
2. 中伟股份签署磷酸铁锂产业园协议：投资100亿元建设一体化项目。
3. 嘉元科技与宁德时代合作：投资5亿元建设高性能铜箔项目。
4. 当升科技与卫蓝新能源战略合作：共同研发固态锂电材料。

新能源发电

光伏

1. 特变电工投资新能源电站项目：建设200MW光伏、49.5MW风电项目。
2. 晶澳科技出售光伏电站股权：转让给中核汇能。
3. 京运通签订硅片采购框架合同：预计销售金额36亿元。
4. 京运通投资建设乐山二期项目：总投资55亿元。

风电

1. 金雷股份投资建设海上风电核心部件项目：总投资60亿元。
2. 恒润股份股东股份质押：质押比例达43.3%。
3. 明阳智能股东减持股份：减持不超过9931万股。
4. 天顺风能发行可转换公司债券：募集资金不超过29.9亿元，用于风电场建设项目。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

分析师信息

• 分析师：王磊、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

资料来源

• Wind、中国汽车工业协会、国盛证券研究所、PVinfolink、鑫椤锂电、北极星风力发电网等。