20260123-瑞达期货-沪锌市场周报_18页_1mb

2026年1月23日沪锌市场周报总结

核心内容概览

本周沪锌市场呈现震荡偏强走势，主力合约价格有所回落但整体维持稳定，市场情绪有所回暖。宏观层面，美联储通胀数据符合预期，降息概率下降，对市场形成一定支撑。基本面方面，锌矿供应增加，但国内锌矿减产，加工费下跌导致炼厂利润收缩，产量受限。同时，伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能关闭。下游需求方面，地产和基建板块拖累市场，但汽车等政策支持领域表现较好，整体需求以逢低按需采购为主。

主要观点

1. 期现市场表现

• 沪锌价格：截至2026年1月23日，沪锌主力合约收盘价为24585元/吨，较1月16日下跌0.67%。
• 伦锌价格：截至2026年1月22日，伦锌收盘价为3211美元/吨，较1月16日下跌3.12%。
• 沪伦比值：回升至较高水平，显示出口窗口可能关闭。
• 净持仓：沪锌前20名净持仓为2314手，较1月16日减少6194手。
• 持仓量：沪锌持仓量为223028手，较1月16日减少11.84%。

2. 价差变化

• 铝锌价差：下跌530元/吨，至295元/吨。
• 铅锌价差：上涨215元/吨，至7490元/吨。

3. 升贴水变化

• 国内现货升水：15元/吨，较上周上涨40元/吨。
• LME现货升水：走低，显示国际市场对锌的需求疲软。

4. 库存变化

• 国内库存：上期所精炼锌库存为73151吨，较上周减少4.14%；社会库存为108800吨，较1月15日增加2.26%。
• LME库存：较1月15日增加4.69%，显示国际市场供应相对稳定。

关键信息分析

上游供应

• 全球锌矿产量：2025年11月为106.27万吨，环比下降1.11%，同比增长2.39%。
• 中国锌矿进口：2025年12月为462599.36吨，环比下降10.44%，同比增长1.15%。
• 全球精炼锌供应：ILZSG数据显示，2025年11月全球精炼锌缺口为0.77万吨，较去年同期缺口5.85万吨大幅收窄。
• 中国精炼锌产量：2025年12月为67.5万吨，同比增加11%；1-12月累计产量为752.8万吨，同比增加9.3%。
• 精炼锌进出口：2025年12月进口量8760.85吨，同比减少73.4%；出口量27266.66吨，同比增加524.21%。

下游需求

• 镀锌板（带）：出口量同比增加45.95%，显示出口市场有所回暖。
• 房屋新开工面积：2025年1-12月同比减少20.47%，竣工面积同比减少23.9%，地产板块拖累市场。
• 房地产开发资金：到位资金同比减少13.4%，个人按揭贷款同比减少17.8%。
• 基建投资：1-12月同比增速为-1.48%，显示基建需求疲软。
• 家电需求：冰箱产量同比增加1.6%，空调产量同比增加0.7%。
• 汽车行业：产销持稳向好，但12月销量和产量同比分别减少6.2%和2.09%。

市场展望

预计沪锌价格将偏强调整，关注价格区间2.43-2.55万元/吨。短期内，锌价受宏观环境和库存变化影响，呈现震荡格局。建议投资者关注供需变化及政策对下游行业的影响，合理控制仓位。