> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ### 公司概况 创梦天地科技控股有限公司（"鸣X科技"，股份代号：1119）是一家注册于开曼群岛的控股公司，主要从事游戏开发和发行业务。公司总部位于上海，并在香港设有主要办公地点。 ### 财务摘要 截至2025年6月30日中期，公司收入为68.58亿元人民币，同比下降18.9%。期间利润95,139千元（经调整后），净利润为32,952千元，净资产收益率（加权平均）为0.02元/股。 ### 业务发展 公司业务重点集中在游戏主导领域，通过“自研+海外精品发行”双轮驱动战略推动增长。多个核心游戏如地铁跑酷、梦幻系列和卡拉比丘表现强劲，其中卡拉比丘PC端登顶Steam新品榜和热门免费游戏榜，用户粘性高。 此外，公司在AI技术应用方面取得进展，AI助手提高了代码审查和客服响应效率。公司也积极履行社会责任，推动“游戏+公益”新模式。 ### 风险因素 主要风险点包括：应收账款规模达70亿元，资金回收压力较大；依赖头部游戏产品贡献收入，产品生命周期风险较高；与腾讯等关联方的交易需防范利益冲突。 ### 权益披露 公司股权结构稳定，实益权益集中于主要股东及高管。前期授予的购股权计划未大规模行权，部分期权行权价低于现价。权益交易严格遵循上市规则。 ### 关联交易 与腾讯等关联方存在频繁的合作，涉及游戏开发服务、版权合作协议等，需持续关注交易条款及利益分配的合理性。 ### 结论 鸣X科技目前处于战略转型期，游戏业务增长带动收入回暖，但资金压力和内容更新问题需谨慎对待。投资需关注产品持续性和市场变化节奏。