20260427-长江期货-尿素周报_基差延续走弱_12页_4mb

报告摘要

长江期货尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现震荡走势，盘面价格延续走强，现货价格小幅上涨，但基差持续走弱，显示期货价格与现货价格之间的差距扩大。

主要观点

市场变化
- 尿素2609合约收盘价2015元/吨，较上周上涨80元/吨，涨幅4.13%。
- 尿素现货河南市场日均价1864元/吨，较上周上涨5元/吨，涨幅0.27%。
- 基差方面，主力合约基差为-151元/吨，周度运行区间为（-154）—（-71）元/吨。
- 5-9合约价差为-102元/吨，周度运行区间为（-102）—（-58）元/吨。
基本面变化
- 供应端：尿素开工负荷率提升至89.95%，气头企业开工负荷率76.57%，日均产量21.52万吨。
- 成本端：无烟煤价格趋稳，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨。
- 利润端：煤制尿素毛利率3.08%，气制尿素毛利率-5.03%。
- 需求端：复合肥产能运行率43.66%，较上周下降3.71个百分点，库存增加1.6万吨。三聚氰胺开工负荷率下降，工业需求支撑减弱。
供需分析
- 尿素企业库存减少至33万吨，同比去年同期减少39.5万吨；港口库存减少至19.9万吨。
- 尿素注册仓单10400张，合计20.8万吨，同比去年同期增加6262张。
- 农业需求支撑依旧存在，但各地区用肥时间不同，存在区域差异。工业需求方面，复合肥开工季节性降负，但短期仍处于高位，对氮肥补货积极性良好。
- 三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑逐步减弱。
市场展望
- 预计5月初货源紧张将逐步缓解，尿素价格短期震荡运行后或有回调。
- 需重点关注复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策及煤炭价格波动。

关键信息

指标	数据
尿素2609合约收盘价	2015元/吨
尿素现货河南均价	1864元/吨
周度基差区间	（-154）—（-71）元/吨
5-9合约价差	-102元/吨
尿素开工负荷率	89.95%
气头企业开工负荷率	76.57%
尿素日均产量	21.52万吨
煤制尿素毛利率	3.08%
气制尿素毛利率	-5.03%
复合肥产能运行率	43.66%
复合肥库存	66.27万吨
尿素企业库存	33万吨
尿素港口库存	19.9万吨
注册仓单数量	10400张
注册仓单合计	20.8万吨