20260126-长江期货-尿素周报_日产提升_基差走弱_12页_4mb

长江期货尿素周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月23日尿素市场的价格、基差、价差及供需变化，结合产业数据与市场趋势，为投资者提供市场动态与未来走势参考。

主要观点

• 价格波动：尿素盘面价格先弱后强，2605合约收盘价1788元/吨，较上周下调3元/吨，跌幅0.17%。现货价格河南市场日均价1727元/吨，较上周下调17元/吨，跌幅0.97%。
• 基差走弱：尿素主力基差为-61元/吨，周度基差运行区间为（-61）—（-41）元/吨，显示现货价格相对期货价格偏弱。
• 价差窄幅波动：尿素5-9合约价差为25元/吨，周度运行区间25—29元/吨，表明市场对远月合约的预期相对稳定。
• 供应端增量：中国尿素开工负荷率提升至85.99%，其中气头企业开工负荷率提升3.82个百分点至58%。云南、四川、河南部分检修装置复产，日产量增至20万吨以上，下周四川地区检修装置将恢复生产，供应端仍存增量预期。
• 成本端上涨：无烟煤市场价格稳中偏强，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价上涨30元/吨至880-930元/吨，成本支撑增强。
• 需求端支撑：复合肥企业产能运行率提升至42.96%，库存增加2.21个百分点至73.39万吨，部分肥企为节后集中发货进行储备采购。农业需求以备肥为主，工业需求中三聚氰胺开工负荷率提升，但脲醛树脂等需求支撑减弱。
• 库存水平偏低：尿素企业库存82.2万吨，较上周减少1.8万吨，同比减少67.7万吨。尿素港口库存21.3万吨，较上周减少5.9万吨，显示市场去库趋势。
• 仓单增加：尿素注册仓单13274张，合计26.548万吨，同比增加3570张，显示期货市场交割意愿增强。

关键信息

价格与基差

• 尿素2605合约收盘价1788元/吨，周度震荡。
• 河南市场现货均价1727元/吨，周度下跌0.97%。
• 主力基差-61元/吨，周度区间（-61）—（-41）元/吨。

供应情况

• 中国尿素开工负荷率85.99%，较上周提升2.4个百分点。
• 气头企业开工负荷率58%，较上周提升3.82个百分点。
• 日均产量20.34万吨，供应充足，下周四川地区检修装置恢复，供应增量预期明显。

成本与利润

• 无烟煤价格稳中偏强，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价上涨30元/吨。
• 煤制尿素毛利率-0.74%，气制尿素毛利率-10.32%，生产利润承压。

需求情况

• 复合肥产能运行率42.96%，库存73.39万吨，部分企业为节后发货储备货源。
• 农业需求以备肥为主，工业需求中三聚氰胺开工提升，但脲醛树脂等需求支撑减弱。

库存与仓单

• 尿素企业库存82.2万吨，较上周减少1.8万吨，同比减少67.7万吨。
• 尿素港口库存21.3万吨，较上周减少5.9万吨。
• 注册仓单13274张，合计26.548万吨，同比增加3570张。

重点关注指标

• 复合肥开工情况：产能运行率提升，库存增加，节后发货需求支撑明显。
• 尿素装置减产检修情况：部分装置检修结束恢复生产，供应端增量预期增强。
• 出口政策：可能影响尿素价格走势，需关注政策变动。
• 煤炭价格波动：无烟煤价格上涨，对尿素成本形成支撑，需关注后续走势。

市场运行逻辑

尿素市场近期供应端提升，需求端维持稳定，企业库存同比偏低，价格震荡运行，参考区间1730-1830元/吨。基差走弱、价差窄幅波动反映市场对价格的预期偏弱，需关注后续政策与成本变化对市场的影响。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资者需自行判断并承担相应风险。
• 报告版权为长江期货股份有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。