20230526-安信证券-扬杰科技-300373.SZ-功率半导体优秀企业_持续产品结构升级_5页_725kb

扬杰科技总结

公司概况
扬杰科技（300373.SZ）是功率半导体优秀企业，主营产品涵盖单晶硅棒、硅片、晶圆、分立器件及SiC、GaN等第三代半导体功率器件。产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通信等领域。

市场布局

• 双品牌战略：“YJ”主打亚太市场，“MCC”主打欧美市场，实现全球渠道覆盖。
• 聚焦新能源：重点布局汽车电子、光伏逆变器、储能等市场，2022年汽车电子与清洁能源业绩增长超四倍。

技术发展

• 第三代半导体：成功开发650V/1200V SiC二极管及SiCMOSFET，并已实现部分产品量产，累计研发投入持续加强。
• 产品结构优化：依托IDM优势，为客户提供一站式解决方案，产品性能达到行业领先水平。

投资建议

• 维持“买入-A”评级，2023-2025年收入预测分别为653.8亿、797.7亿、977.1亿元。
• 目标价5161元（较最新股价43.34元上涨约19%）。
• 盈利预测：归母净利润分别为121.4亿、144.2亿、182.2亿元。

风险提示

• 行业景气度波动、产品开发进度不及预期。

财务亮点

• 汽车电子、清洁能源等重点行业贡献显著增长。
• 收入+229%至65.40亿元（2022A），归母净利润达106亿元。