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PTA&MEG 周报总结（2022.7.4-7.8）

核心内容概述

本周PTA与MEG市场整体呈现震荡下行与横盘整理的态势，价格波动幅度较小，但供需结构偏弱，市场情绪较为低迷。PTA2209合约震荡下行，收于6192，跌幅2.33%，振幅9.97%；EG2209合约横盘整理，收于4478，涨幅2%，振幅8.8%。市场整体处于筑底阶段，价格短期内难有明显反弹。

主要观点

PTA 市场

• 价格表现：PTA2209合约震荡下行，收于6192，跌幅2.33%；09基差收于477，显示现货支撑较强。
• 供给端：PTA负荷为78.6%，环比增加0.1%；周产量增加0.13万吨。
• 需求端：涤丝前纺现金流下降，亏损出货为主；聚酯开工率79.8%，环比减少2.1%；周产量减少2.77万吨，对应PTA消费减少2.37万吨。
• 供需分析：短期现实供应偏紧，后期存在增加预期，但产业链整体低迷，PXN（PX-PTA-EG）价差持续压缩，PTA加工费受基差支撑有所修复。
• 库存情况：PTA工厂库存维持高位，市场流通性偏弱。

MEG 市场

• 价格表现：EG2209合约横盘整理，收于4478，涨幅2%；09基差收于-44，显示现货支撑不足。
• 供给端：MEG总负荷54.84%，环比增加1.29%；煤制负荷52.6%，环比增加6.13%；周产量增加0.56万吨。
• 库存情况：华东主港MEG库存123.7万吨，环比减少1.4万吨；但港口库存仍处于高位，对价格形成压制。
• 供需分析：乙二醇供应持续挤出，各工艺路线利润低位，煤化工装置检修计划增加，传统装置亦有减产预期。7月外轮到港时间偏后，港口显性库存或有回落预期，但聚酯需求疲软，负反馈向上传导。

关键信息

月间价差

• PTA月间价差：显示各月份合约基差明显走强，09基差尤为突出。
• MEG月间价差：01、05、09基差均显示不同幅度的走强，但整体市场仍处于调整阶段。

现货价差

• PXN持续压缩：PX-PTA-EG价差持续收窄，显示产业链压力。
• TA-EG价差有所修复：PTA与MEG之间的价差略有改善，但尚未形成明显反弹趋势。

产业链分析

• PX负荷：中国PX负荷小幅回升，亚洲整体负荷维持稳定，显示供应端有恢复迹象。
• 聚酯负荷：聚酯大厂自律性减产，负荷持续下行，终端开工率偏低，显示需求疲软。
• 涤纶端：聚酯产品名义利润环比回落，仍处于极低水平；产品库存高位，市场观望情绪浓厚。

技术面分析

• PTA技术面：TA2209合约处于下行趋势，支撑位下移至5750附近，为前一波上涨回落0.618的位置。
• MEG技术面：EG2209合约在4200附近获得支撑，短期关注4600阻力位。

仓单数量

• PTA仓单：仓单数量维持高位，市场流动性偏弱。
• 乙二醇仓单：注册仓单量合计高位，显示市场参与者对乙二醇的持仓意愿较强。

总体展望

• PTA：供需双弱，短期价格维持偏弱运行，但基差支撑加工费修复，后期需关注供应增加及需求恢复情况。
• MEG：供应持续挤出，港口库存高位压制价格，短期内以筑底为主，需关注外轮到港及聚酯需求变化。

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